中兴通讯 Q1 利润不及预期，股价逆势大涨 7%

中兴通讯（ZTE Corporation）股价飙升超过 7%，尽管该公司报告的第一季度营业利润低于市场预期 22%，投资者正越过当前的疲软，关注未来的增长驱动力。

花旗银行的一份研究报告指出：“花旗预计中兴通讯的收入增长将由 AI 服务器、其他算力相关产品及消费者业务等新举措推动。”报告还提到，这些领域应能抵消其传统电信网络业务的疲软。该银行维持对该股的“中性”评级。

这家在香港上市的科技公司报告 2026 年第一季度营收为 350 亿元，同比增长 6%，比市场预测高出 3%。然而，营业利润较上年同期下降 13%，至 16 亿元。毛利率收缩 6 个百分点至 28.3%，公司将其归因于产品组合的变化。

股价大涨与潜在利润不及预期之间的剧烈背离表明，市场正在优先考虑前瞻性叙事。投资者似乎在押注中兴通讯向蓬勃发展的人工智能硬件市场等高增长领域的转型，花旗的分析也呼应了这一情绪，并将该股目标价设定为 25.4 港元。

增长故事覆盖利润压力

尽管毛利率下降 6 个百分点是导致利润不及预期的重要因素，但营业支出下降 12% 部分抵消了这一影响。尽管如此，利润数据仍未达到分析师的共识预期。

市场的积极反应表明，投资者愿意忽略中兴通讯传统网络业务目前的毛利压力。重点已转向其新业务的潜在上行空间，特别是花旗强调的作为未来收入增长关键驱动力的 AI 算力相关产品。

强劲的股价表现表明，投资者正将中兴通讯的长期 AI 叙事置于短期盈利疲软之上。公司在 AI 服务器和算力战略上的执行能力将是投资者在未来几个季度关注的关键催化剂。

本文仅供参考，不构成投资建议。