Zoom 股价上涨 3%，Spruce Point 预计其有 83% 的上涨空间

Zoom Communications 股价周五上涨 3%，此前 Spruce Point Capital Management 发布了“强力买入”建议，并勾勒出一条该公司可释放其认为具有 83% 潜在上涨空间的路径。

该研究机构向管理层提出了九项核心建议，重点在于改善资本配置和运营效率，以应对其所谓的严重估值偏低。“Spruce Point 的首要建议集中在改善资本配置上，”该机构的报告称，并强调了 Zoom 庞大的现金储备。

Spruce Point 的分析指出，Zoom 持有近 78 亿美元的净现金，预计每年将产生接近 20 亿美元的自由现金流。该机构建议进行 40 亿美元的改良式荷兰拍卖投标，并开始派发每股 1 美元的股息，按当前价格计算，股息率为 1.1%。

报告称，价值创造的潜力巨大。报告建议将收入举措与成本削减相结合，可使 Zoom 的两年期 EBITDA 复合年增长率（CAGR）从 4.0% 提高到 13.3%。如果管理层在一年内未能创造股东价值，Spruce Point 建议寻求出售公司。

资本配置与成本

Spruce Point 的报告批评了 Zoom 目前的开支结构，指出自 2020 年以来，该公司的平均员工营收下降了 14%。这与同行和大型 SaaS 公司的中位数形成了鲜明对比，后两者在同期分别增长了 53% 和 44%。

该机构认为，通过重新配置和减少运营支出，辅以重组国际业务和改善营销等战略举措，Zoom 可以显著提高盈利能力和股东回报。报告还指出了一个潜在的并购（M&A）估值底线，基于对近期软件交易的分析，建议私募股权收购溢价为 33%。

逆向观点

Spruce Point 的看涨态度与其他市场分析形成了对比。例如，StockStory 最近的一份报告将 Zoom 评级为“卖出”，理由是担心其净收入留存率低至 98%，且预计未来 12 个月的销售增长仅为 4.2%，增长乏力。

Spruce Point 的激进投资者报告表明，管理层有一条清晰但具有挑战性的路径来扭转这种情绪。该机构的建议将焦点完全集中在管理层如何利用其强大的资产负债表来造福股东。投资者现在将密切关注 Zoom 的董事会和领导团队是否会对这些详细提案做出回应。

本文仅供参考，不构成投资建议。