智谱董事长身家达224亿美元，AI股票在香港飙升近1000%

智谱股价今年飙升近1000%，董事长刘德彬借此积累224亿美元财富，并重塑了中国AI行业的格局。

中国AI模型开发商北京智谱华章科技有限公司（Knowledge Atlas Technology，更广为人知的名字是Zhipu）今年1月在港交所上市时市场反应平平。但此后股价飙升近1000%，根据福布斯实时亿万富豪榜数据，刘德彬以224亿美元的财富跻身中国第15大富豪。首席科学家唐杰是清华大学计算机科学教授，其持股价值达50亿美元。

"智谱近几个月在大语言模型性能方面取得了非常强劲的进步，确立了在全球竞赛中的一线地位，"86Research驻上海分析师Charlie Chai表示。"其在推理和编程方面的能力尤为突出，与Claude等全球领先者相当接近。"

这家总部位于北京的公司于2月推出了GLM-5模型，称其性能可与Anthropic的Claude Opus 4.5相媲美，随后在4月又推出了GLM-5.1。麦格理资本表示，升级后的模型使AI智能体能够在30秒内搭建一个复杂的网站，这对于需要跨多个推理步骤实现更快响应速度的数字助手而言是一项关键能力。智谱2024年营收同比增长132%至7.243亿元人民币，但由于研发投入巨大，亏损同比扩大近60%至47亿元人民币。该公司于2月将模型价格上调30%，4月再次上调8%。

这轮凌厉的涨势反映出投资者的信念：智谱已克服去年因国家安全理由被美国列入黑名单的影响，以及来自MiniMax Group、月之暗面（Kimi）和阿里巴巴集团等国内竞争对手的激烈竞争。根据交易所文件，该公司现正寻求通过在上海科创板发行至多3880万股新股，募集至少150亿元人民币（约22亿美元）。

涨势能否持续？

智谱股价目前报每股1455港元，远高于86Research给出的1300港元目标价。Chai表示，他的目标价已计入到2030年的增长预期，但由于研发投入巨大，公司未来三年可能无法实现盈利。光大证券国际驻香港证券策略师Kenny Ng建议，鉴于涨势惊人，投资者应持观望态度。

"模型公司代表了一种全新的商业模式和成本结构，我们很难在旧经济中找到可比的参照点，"Chai表示。

Ng称，随着智谱模型日益普及，未来三年销售额预计将至少增长100%。但该股与同业MiniMax Group一样，单日波动幅度经常超过10%，原因是投资者在搜寻行业领军者并迅速重新配置资金。

对投资者而言，问题在于智谱的技术轨迹能否支撑其估值。该股的交易价格远高于同业，且亏损仍在扩大，盈利之路仍充满不确定性。如果GLM-5.1的性能能够对标全球基准，智谱或能在中国快速增长的AI推理市场中占据更大份额——但该股当前价格已计入了未来数年的成功预期。

本文仅供参考，不构成投资建议。