日元逼近163关口 利差交易平仓风险卷土重来

日元兑美元汇率跌至1986年以来最低水平，逼近163关口，交易员对日本当局可能进行干预保持警惕，同时市场再度担忧利差交易平仓可能波及美国科技股。

"财务省迟早会出手干预，但任何干预都难以扭转美元/日元的大级别上行趋势，"澳大利亚联邦银行外汇策略师Carol Kong表示。她预计该货币对将在2027年初升至164。

根据伦敦证券交易所集团（LSEG）数据，日元在亚洲盘一度跌至162.77兑1美元，突破了2024年7月触发日本干预行动的161.95水平。日元连续第四个季度录得下跌，在截至6月的三个月内下跌近2%。日本在4月底至5月底期间投入了创纪录的11.73万亿日元（约合725亿美元）进行干预，但随着风险偏好回升，抛售再度出现。日本央行6月将基准利率上调至1%，创三十多年来最高水平，但与美国之间巨大的利差仍有利于利差交易。美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，投机者持有的日元净空头头寸达113亿美元，接近两年高位。

美国股票投资者面临的风险在于日元利差交易——投资者借入低息日元，买入包括美国科技股在内的高收益资产。当日本央行在2024年7月意外加息至0.25%后，日元在数周内从161以上飙升至142以下，引发利差头寸的快速平仓。日本东证指数单日暴跌12%，纳斯达克综合指数在数周内跌幅超过13%。如今日本央行利率已升至1%，而根据芝加哥商品交易所（CME）美联储观察工具数据，美联储9月加息概率为63%，类似挤压行情的条件正在积聚。美元指数报101.6，美国10年期国债收益率持稳于4.49%。

日本财务大臣片山五月周二表示，政府已准备就绪，将对过度的汇率波动采取"果断行动"，这一措辞历来是干预的前奏。据富国银行数据，日本财务省在其1.09万亿美元外汇储备中持有1620亿美元存款和9320亿美元证券，拥有充足的干预火力。然而分析师警告，若无美国货币政策转变，单纯干预难以逆转日元走势。周四公布的美国非农就业报告——预计6月新增就业岗位11万个——将是下一个考验：若数据强劲，将强化美联储鹰派立场，继续施压日元。

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