XRP本季度下跌27%，链上活动却激增35%

XRP在第二季度下跌了27%，尽管XRP Ledger上的日均交易量攀升了35%，创下两年来网络使用率与代币估值之间最大的鸿沟。

XRP在第二季度下跌27%至1.15美元，为2024年末以来表现最差的季度，抛售压力盖过了链上活动35%的激增。根据XRPScan的数据，XRP Ledger的日均交易量在6月达到280万笔，高于3月的210万笔，而同期该代币的市值缩水了约270亿美元。

这一背离源于结构性错配：网络增长的大部分来自代币化现实世界资产和稳定币转账，这些交易以RLUSD结算，而非XRP。截至4月的一年中，该账本上的代币化美国国债增长了八倍，达到4.185亿美元。5月，摩根大通、万事达卡和Ripple在XRPL上以不到五秒的时间完成了一笔跨境国债赎回——但这些交易都不需要购买XRP。

这种脱节让XRP持有者只能等待一个能将网络增长与代币需求联系起来的机制。XLS-66借贷协议允许持有者将XRP存入链上金库，为机构贷款提供资金，该协议于1月进入验证者投票阶段，但目前仍处于测试中。在该协议上线之前，账本的增长惠及的是Ripple的稳定币业务和机构基础设施——而非代币价格。

1.20美元支撑位守住，抛售压力减弱

根据CoinGecko数据，XRP在6月12日短暂升至1.25美元上方，随后卖盘在当日成交量最大的时段将其打压至1.23美元以下。截至6月13日，该代币报收于1.15美元，过去24小时下跌3.3%。交易员正关注1.20美元这一关键支撑位；若跌破该位置，将打开跌向1.15美元的空间，而回升至1.25美元上方则表明此轮抛售是获利了结而非结构性反转。

根据The Block的数据，XRP ETF产品上周录得1068万美元的资金流入，使自2025年11月以来的累计资金流入达到约14.4亿美元。在截至6月14日的一周内，韩国Upbit交易所占XRP钱包流动活动的31%，高于一个月前的13%。

代币化资产增长，但XRP的角色仍然间接

根据rwa.xyz的数据，XRP Ledger上的现实世界资产总额在5月突破40亿美元，高于年初的9亿美元。但其中只有约3.85亿美元是由投资者直接在链上持有和转移的；其余部分则是作为登记记录。单一能源代币JMWH就占其中的22亿美元，但只有19位持有者，上月零转账。

国债领域是个例外。Ondo Finance的OUSG基金（由贝莱德的BUIDL支持）使用RLUSD在XRPL上进行铸造和赎回，2026年前四个月的转账量达到3.523亿美元——是2025年全年总额的五倍。然而，每笔交易消耗的XRP手续费仅为一美分的极小部分。自2012年以来，该账本已销毁约1430万XRP，约占流通供应量的0.02%。

Ripple旗下的经纪部门Ripple Prime与高盛和摩根大通一同加入了DTCC的代币化工作组，计划于7月启动生产性交易的试点。在谈判桌上拥有一席之地，让Ripple有机会主张将XRPL作为结算轨道，但这并不能保证XRP的需求。

XLS-66借贷协议仍然是连接网络增长与代币价值最直接的路径。如果获批，机构借款方将能够获得由XRP存款提供资金的贷款，从而为持有者带来收益，并为该代币在围绕其发展的资产生态系统中赋予功能性角色。就目前而言，这一联系仍停留在理论层面。

本文仅供参考，不构成投资建议。