小米回购 1 亿港元股份，股价年内下跌 24%

小米集团在 5 月 19 日斥资 1 亿港元回购了 330 万股股份，即便股价今年已累计下跌超过 24%，该公司仍加倍执行其回购计划。

此举发生在前一天，中信里昂（CLSA）将小米的目标价从 45 港元下调至 41 港元，理由是存储芯片成本上涨可能挤压智能手机的利润。虽然该机构维持了买入评级，但这一调整突显了这家电子巨头面临的运营压力。

此次最新交易是在上周以 1 亿港元购买 326 万股之后的又一举措。自 2025 年 6 月获得授权以来，小米已累计回购 3.83 亿股，向股东返还了大量现金，并使已发行股本缩减了约 1.48%。尽管如此，该股目前的成交价仍低于其 50 日和 200 日移动平均线。

虽然回购显示了管理层对股价被低估的信念，但市场仍关注成本上涨和新电动汽车部门巨额投资的双重压力。投资者目前正期待公司于 5 月 27 日发布的 Q1 财报，以首次清晰了解汽车业务的盈利情况。

平衡之道

小米的战略涉及一场微妙的平衡。在核心智能手机业务中，公司正有意识地提价以优先考虑利润率而非市场份额，此举旨在抵消飙升的存储芯片成本。这种取舍在东南亚第一季度的数据中清晰可见：出货量同比下降 12% 至 370 万部，但平均售价有所上升。

来自高利润智能手机战略的利润对于资助公司雄心勃勃的电动汽车扩张至关重要。小米已设定了今年 55 万辆电动汽车的交付目标，这一资本密集型目标令部分分析师持谨慎态度。虽然 30 位专家维持“买入”的平均评级，中值目标价为 43.13 港元，但中信里昂的简报提醒了执行风险。

股票回购为市场情绪提供了支撑，但公司扭转今年以来 24% 跌幅的能力目前取决于运营执行。下一个重大催化剂包括 5 月 21 日举行的 YU7 GT SUV 和旗舰 17 Max 智能手机发布会，随后是六天后关键的第一季度财报。

本文仅供参考，不构成投资建议。