伊朗风险推动WTI原油突破105美元，SM Energy前景看好

周二，西德克萨斯中质原油（WTI）期货飙升至每桶 105 美元以上。随着美国和伊朗之间的口水战升级，市场对可能破坏中东原油供应的大规模冲突深感担忧，这一局面有望令 SM Energy 等美国本土生产商获益。

“伊朗人想要制造痛苦。这里重要的不是油价，而是石油的可获得性，”Abaxx 大宗商品交易所执行副主席 Jeff Currie 在 CNBC 上表示，“任何深耕该行业的人都会告诉你，情况很糟糕。”

6 月交割的美国 WTI 原油期货收于每桶 108.66 美元，上涨 3%，而国际基准布伦特原油收于每桶 112.10 美元。此次上涨正值国际能源署（IEA）警告全球石油库存正以创纪录速度枯竭，而承载全球 20% 原油运输的关键航道霍尔木兹海峡仍大面积关闭。根据瑞银（UBS）最近的一份报告，预计到 5 月底，库存将接近 76 亿桶的历史低点。

原油价格的急剧上涨为专注于美国页岩油开采的勘探与生产公司（如 SM Energy）提供了巨大的顺风。这家总部位于丹佛的公司在西德克萨斯州的二叠纪盆地和科罗拉多州的 DJ 盆地拥有大量面积，这两个地区是美国产量最高且成本最低的产油区。随着 WTI 价格稳固在 100 美元的心理关口之上，SM Energy 的营收和盈利能力有望实现大幅增长，这可能支撑其加速钻探活动并提高股东回报。

供应担忧加剧

近期价格飙升的主要驱动力是不断抬高的地缘政治风险溢价。尽管美国和伊朗在 4 月达成了停火协议，但紧张局势再次升温，唐纳德·特朗普总统警告称，达成重新开放霍尔木兹海峡的协议“时间紧迫！”海峡的持续关闭正迫使全球供应链重新布线，IEA 警告称，“在持续干扰下，缓冲能力迅速萎缩，可能预示着未来的价格飙升。”

市场还在应对相关行业受到的冲击。飙升的燃油成本给航空和物流领域带来了巨大压力。燃油占航空公司运营成本的 30-40%，据越南航空（Vietnam Airlines）称，油价每上涨 1 美元，该公司的成本就会增加约 1138 万美元。在海运方面，本周世界集装箱运价指数上涨 12% 至每 40 英尺集装箱 2553 美元，由于承运人加收紧急燃油附加费，从上海到纽约的现货价格上涨了 14%。

国内生产商处于有利地位

对于像 SM Energy 这样的美国生产商来说，高油价是一件好事。该公司在二叠纪和 DJ 盆地的低成本资产使其在当前价格水平下能够产生大量的自由现金流。这种财务实力可用于通过分红和回购增加股东回报、偿还债务或再投资于高回报的钻探项目。该公司专注于国内生产，也使其免受在中东经营的直接地缘政治风险影响。

然而，更广泛的市场影响则更为复杂。虽然能源股可能会反弹，但持续的高油价可能会加剧通胀，增加所有企业的运输成本，并最终像向消费者征税一样，潜在地抑制经济增长。局势仍处于变动之中，市场参与者正密切关注美伊之间的外交进展。局势缓和可能导致价格大幅回调，但关系的进一步恶化可能会推高油价，越南航空等分析机构甚至警告油价可能会飙升至每桶 160 美元。

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