WTI原油跌破92美元，供应过剩抵消停火乐观情绪

WTI原油周四跌破每桶92美元，触及关键技术支撑位，因美国强劲产量及与伊朗达成的为期一个月的停火协议抹去了4月份将油价推至100美元以上的战争溢价。

"市场正在重新校准，霍尔木兹海峡的风险已不再被定价，美国供应正在填补缺口，"Edgen大宗商品分析师Omar Tariq表示。"WTI跌破92美元告诉你，地缘政治溢价已经消失。"

根据Trading Economics数据，WTI在2小时图表上跌破96.05美元附近的蓝色通道底部以及98.14美元的50周期移动均线后，交投于91.99美元。布伦特原油持稳于95.01美元，测试其4月上升通道的下边界，而天然气稳定在2.995美元，RSI推升至55以上，显示看涨动能。这些走势发生在美伊停火框架于4月8日生效超过八周之后，期间通过霍尔木兹海峡的油轮交通已逐渐恢复。

这一下跌意义重大，因为油价高于100美元一直在推高整体通胀预期和能源行业盈利。如今WTI跌破92美元，风险在于进一步下行——朝向89.96美元至88.55美元的斐波那契扩展区域——可能给美国页岩油生产商的盈亏平衡点带来压力，并迫使OPEC+在下次会议时重新考虑其生产策略。"如果WTI维持在90美元以下，OPEC+将不得不决定是进一步减产还是接受更低的价格，"Tariq表示。

供应过剩加剧，美国产量创纪录

根据EIA数据，美国原油产量在整个5月份保持强劲，周度产量预估维持在每日逾1300万桶的纪录水平附近。仅二叠纪盆地自1月份以来就新增了约每日30万桶的产能，推动美国总产量在4月下旬突破每日1340万桶大关。这一供应，加上OPEC+成员国持续的合规以及巴西、圭亚那和加拿大不断增长的产量，使得全球库存在伊朗原油基本仍处于离线状态的情况下保持充足。

供应形势与需求形成鲜明对比。亚洲购买量温和回升——日本出光丸号成为4月份第一艘完成霍尔木兹海峡过境并抵达母港的油轮——但利率上升抑制了新兴市场的消费，使市场缺乏强劲的需求催化剂。EIA定于周三公布的下一份周度库存报告将受到密切关注，以确认库存增加趋势。接受路透调查的分析师预计，截至5月23日当周原油库存将增加150万桶。

天然气守在3美元上方，动能增强

天然气期货保持在2.95美元支撑位上方，RSI推升至55以上，成交量支持看涨走势。根据图表分析，该合约正瞄准3.008美元至3.066美元的斐波那契扩展区域作为下一阻力位。大西洋两岸充足的库存限制了上行空间——美国库存比五年平均水平高出12%——但长期来看，亚洲和欧洲的需求仍相对强劲，为价格提供了底部支撑。该NYMEX合约守住5月低点以来的白色趋势线的能力表明，买家正在当前水平入场。

停火协议维持但依然脆弱

美伊停火现已进入第八周，尽管存在周期性违约指控，但协议仍得以维持。伊朗外交部周一在美国军队打击伊朗南部导弹阵地后，指责美国"严重违反"停火协议，但双方在多哈继续谈判。美国国务卿Marco Rubio周二表示，重新开放霍尔木兹海峡的协议"还需要几天时间"，同时坚称该水道"无论如何都必须开放"。外交轨道仍然是石油市场最大的变量：任何挫折都可能迅速重新引入停火协议所抑制的波动性，而最终协议将消除原油价格中最后一笔风险溢价。

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