霍尔木兹海峡重开缓解供应担忧，WTI 原油暴跌 11%

周五，由于伊朗重新开放霍尔木兹海峡航道，且市场对美伊达成长期停火协议的希望增加，原油价格大幅暴跌，抹去了两大基准原油五个多星期的涨幅。

“市场目前正在对战争结束和海峡关闭解除进行定价，”Global Risk Management 首席分析师 Arne Lohmann Rasmussen 表示。“然而，我们注意到海峡目前仅对沿伊朗海岸线航行的船只开放，因此可能尚未完全开放。”

5 月交割的西德克萨斯中质原油 (WTI) 期货价格收盘下跌 11.45%，报 83.85 美元/桶；而 6 月布伦特原油期货下跌 9.07%，收于 90.38 美元。抛售潮还波及了欧洲天然气市场，荷兰 TTF 期货下跌 7.7%。

此次暴跌的核心驱动因素是“战争溢价”的快速移除。此前，由于担心这一承载全球约五分之一石油供应的关键水道发生中断，该溢价一直推高油价。

从供应恐慌到制裁松动

市场的焦点正在从供应冲击风险转向供应增加的可能性。海峡开放确保了中东出口能够正常流动，而潜在的美伊协议还可能导致制裁放松，从而允许更多伊朗原油进入全球市场。

据美国前总统唐纳德·特朗普 (Donald Trump) 称，和平协议的大部分关键条款已经敲定，可能在“一两天内”达成。这一前景促使分析师撤销了此前推高价格的极端供应中断情景。晨星 (Morningstar) 分析师指出，如果紧张局势完全冷却，油价可能会回到“战前水平”，因为近期的上涨更多是由风险溢价而非基本面的供应短缺驱动的。

脆弱的和平维持高波动性

尽管出现了剧烈抛售，分析师仍警告局势具有流动性。海峡重开是一个政策信号，其实际执行取决于航运保险和船舶运营商的风险评估等因素。

Sevens Report Technicals 的编辑 Tyler Richey 表示：“周五石油市场的剧烈抛售可能有些过度，因为美伊之间最终且持久的停火协议细节尚未完全敲定。”他认为谈判局势可能比价格走势所显示的“更加脆弱”。

本周，WTI 累计下跌 13.17%，使其两周跌幅达到近 25%——这是自 2020 年 4 月以来的最大跌幅。随着地缘政治风险被重新定价，市场注意力现在回到了基本面驱动因素，包括 OPEC+ 政策和全球需求的不确定性，这可能会使油价处于高度波动的状态。

本文仅供参考，不构成投资建议。