WTI原油7月跌至60美元概率为24%，供应恐慌缓解

Polymarket预测平台上的交易员认为，西得克萨斯中质原油本月有接近四分之一的可能性跌至每桶60美元，这一水平自2月底伊朗战争爆发以来从未触及。

美伊临时协议签署后，霍尔木兹海峡的石油运输迅速恢复，市场由此前的历史性供应短缺转为供应过剩，推动WTI原油价格重返冲突前水平。周四，布伦特原油期货报每桶70.66美元，下跌1.3%；WTI原油下跌1.5%至67.54美元——两者均创下2月底（美以对伊朗发动空袭前夕）以来的最低水平。

瑞银分析师亨利·帕特里科在周三的一份报告中表示："地缘政治风险降低以及原油运输的快速反弹，导致价格跌幅超出我们预期。"该行将2026年布伦特油价预测下调9美元至每桶84美元，并将2027年预测下调10美元至75美元；WTI油价预测相应下调至79美元和71美元。

Polymarket的赔率反映出市场日益相信华尔街在2026年初所预测的供应过剩——在战争将布伦特油价推升至126美元以上之前——正在重新显现。国际能源署估计，到第四季度，市场可能转为每日290万桶的供应过剩，到2027年将进一步扩大至每日380万桶。

霍尔木兹海峡原油运输恢复快于预期

瑞银数据显示，自6月17日华盛顿与德黑兰签署谅解备忘录以来，通过霍尔木兹海峡的石油运输量已恢复至冲突前水平的约50%。阿联酋的出口量已恢复到正常水平的近85%，受益于绕行路线；沙特出口量仍比冲突前水平低25%，但6月出口量较5月增长约10%。贸易数据和航运信息显示，至少五艘总计载有1000万桶沙特原油的超级油轮已从拉斯塔努拉驶出霍尔木兹海峡，沙特阿美转向现货定价以加速在亚洲的销售。

上一次石油价格在地缘政治重大冲击后如此迅速暴跌是在1991年，当时随着科威特和伊拉克的产量重返市场，布伦特油价在海湾战争停火后的四个月内从36美元跌至18美元。当前的下跌——从3月份的126美元以上峰值跌至7月初的71美元以下——在类似时间范围内跌幅约为44%。

需求疲软加剧供应过剩

中国作为摇摆买家的角色加大了油价下行压力。作为全球最大原油进口国，中国在2025年大量囤货后放缓了采购步伐，6月原油进口量锐减至每日600万桶，远低于通常的每日1000万至1100万桶区间。汇丰银行分析师预计，市场"将通过逐步补库存来吸收回归的中东原油，同时国际能源署将于7月结束战略储备释放"，并补充称，一旦短期微型供应过剩消退，布伦特油价可能回升至每桶80美元或更高水平。

瑞银指出了前景面临的双向风险。上行方面，谅解备忘录的破裂可能将油价推回每桶100美元，如果主要石油基础设施成为攻击目标，则可能飙升至120美元或更高。相反，如果原油运输量加速回升，加上阿联酋和伊朗产量增加，"可能将布伦特油价重新推低至每桶70美元以下"，若考虑委内瑞拉产量进一步恢复的情景，则可能将油价推至60美元或更低。

卡塔尔外交部周四表示，下一轮美伊谈判定于7月9日伊朗已故最高领袖阿亚图拉·阿里·哈梅内伊的葬礼之后举行。这些会谈的结果将决定当前看跌势头是会加速还是逆转。

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