为什么三位顶尖基金经理现在看好新兴市场

贝莱德、先锋领航和范艾克的投资组合经理正重新提出投资新兴市场的理由，他们认为通胀下降和降息周期的开始正在创造引人注目的机遇，挑战了十年来对美国资产的偏好。尽管伊朗战争带来了波动，但他们指出，发展中市场与发达市场之间约 40% 的估值差距是重新配置资金的关键原因。

“我们已经看到利率下行的过程，这正开始转化为经济加速，”贝莱德前沿市场投资信托的投资组合经理艾米丽·弗莱彻（Emily Fletcher）表示。“在许多国家，我们仍处于该周期的早期阶段。”

MSCI 新兴市场指数在 2025 年增长了 34%，在近期由冲突引发的波动出现之前，自 2017 年以来首次表现优于发达市场。虽然发达经济体现在的公共债务负担通常超过 GDP 的 100%，但许多新兴市场在新冠疫情期间收紧政策后，财政状况更加稳健。这种差异，加上发展中国家的高实际利率，构成了投资逻辑的核心。

对于国际股票配置不足的投资者，经理们建议，问题不在于是否重新配置，而在于配置的速度。美元贬值的可能性可能会进一步放大回报。然而，他们警告说，全球衰退或伊朗战争的重大升级可能会迅速逆转近期的涨幅。

地区机会

投资组合经理强调了宏观经济趋势正在创造切实的投资案例的特定地区。

拉丁美洲： 降息周期在整个地区已步入正轨。弗莱彻指出了巴西，那里的股市已从 2024 年的低点回升了约 74%，但估值仍低于长期平均水平。巴西作为铁矿石、石油和农产品的主要出口国，在商品价格保持高位的情况下也提供了缓冲。范艾克的投资组合经理埃里克·费恩（Eric Fine）看好哥伦比亚，指出其估值低廉且有潜力从高油价中受益。

欧洲、中东和非洲 (EMEA)： 在 EMEA 地区，土耳其尽管有经济波动的历史，但仍是首选。先锋领航新兴市场和主权债务联合主管丹·沙伊克维奇（Dan Shaykevich）指出了该国较低的债务水平和强劲的增长。他青睐以美元计价的公司债和国债，认为这些债券免受了部分国内风险的影响。

前沿市场： 一些最具吸引力的机会存在于较小、受关注较少的市场。弗莱彻确定了巴基斯坦、肯尼亚和埃及，这些国家的通胀大幅下降为大幅降息创造了空间，可能导致未来两年的扩张阶段。沙伊克维奇还注意到摩洛哥、巴拉圭和危地马拉以美元计价的债券市场中的“沉睡故事”，这些市场资产负债表稳定，但投资者关注度有限。

本文仅供参考，不构成投资建议。