韦德布什分析师艾夫斯首次覆盖SpaceX，给予"跑赢大盘"评级，目标价190美元

韦德布什证券分析师丹·艾夫斯首次覆盖SpaceX，给予"跑赢大盘"评级及190美元目标价，意味着约有17%的上涨空间。

"SpaceX是科技市场上最具差异化的资产之一，凭借其在连接、发射和AI基础设施领域垂直整合的平台，完全有能力成为一家主要的超大规模企业，"韦德布什董事总经理艾夫斯在周二的一份报告中表示。

以190美元目标价计算，基于2028财年营收预估，SpaceX的企业价值约为2.48万亿美元。该股于6月12日在纳斯达克以每股150美元上市，周三交易价接近163美元，当日下跌约5%。SpaceX市值约为2.3万亿美元。

艾夫斯的看涨逻辑建立在三大业务线之上：星链、发射服务和AI基础设施。星链是卫星宽带业务部门，拥有约1200万用户，每用户平均收入接近66美元，2025年实现运营利润44亿美元，调整后EBITDA接近72亿美元。艾夫斯指出，该业务在全球电信和宽带市场的份额不到1%，增长空间巨大。

AI与计算部门——艾夫斯称其为分部分估值法的锚定板块——近期与客户签署了年化价值约280亿美元的计算服务合同，客户包括Anthropic和Alphabet。SpaceX利用其Colossus数据中心为Claude和Gemini等产品提供AI算力。艾夫斯表示，这些合同可在90天内取消，其持久性不如传统的多年期合同。

看涨逻辑的关键在于星舰——SpaceX仍在测试中的完全可重复使用重型运载火箭。该公司表示，最早可能在2028年开始部署轨道AI计算卫星，不过艾夫斯承认，在经过12次试飞后，星舰尚未达到设计预期。据此次IPO的主承销商高盛估计，SpaceX计划到2030年投入3500亿美元的资本支出以支持其扩张。

作为华尔街最知名的科技多头发起此次覆盖，为这只在IPO后剧烈波动的股票提供了估值锚——该股在上市前三周内从225美元跌至147美元。投资者将关注星舰的下一次试飞以及该公司轨道数据中心时间表的任何更新，将其视为下一个催化剂。

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