废物管理公司斥资14亿美元推进回收自动化 应对行业危机

废物管理公司正押注14亿美元，相信自动化能够修复美国支离破碎的回收系统。

废物管理公司在佛罗里达州彭布罗克派恩斯开设了一座耗资9000万美元的自动化回收设施，每小时可处理60吨物料——这是其14亿美元赌注的一部分，即机器能够拯救一个不到三分之一生活垃圾能进入回收箱的行业。

"作为一个行业，我们在讲述这个故事方面做得并不出色，"废物管理公司回收业务副总裁布伦特·贝尔表示。

这家美国最大的废物与回收公司自2022年以来已投入14亿美元，用于建设及升级39座设施，目标是在2030年前将材料回收量提高60%，达到每年2500万吨。贝尔称，这些投资已使工厂劳动力减少30%，同时每年新增280万吨的物料处理能力。第一季度，即便大宗商品价格同比下降27%，回收业务的EBITDA仍增长了18%。

这一举措的背景是回收业务正面临经济与信任的双重危机。根据回收合作组织的数据，每年产生的4700万吨住宅可回收物料中，仅有21%被真正回收利用；与此同时，廉价进口塑料的涌入已导致自2025年初以来美国四分之一的塑料回收产能被迫关闭。废物管理公司预计，从今年起，自动化改造每年将额外带来2.9亿美元的EBITDA。

自动化设施如何运作

彭布罗克派恩斯设施占地约两个美式橄榄球场，内部铺设了长达两英里的传送带，将混合可回收物——塑料容器、纸板、玻璃和金属罐——依次送入18台CP集团光学分选机。每台分选机利用近红外传感器识别特定材料，然后喷射压缩空气将物品推入指定收集区。其中一台分选机使用人工智能识别铝制饮料罐。涡电流（一种产生反向磁场的振动板）将有色金属排斥到各自的分流中。

该设施取代了以往主要依靠人工分拣的模式，这种旧模式使得招聘和留人变得困难。在后疫情通胀时期，废物管理公司在全公司范围内因辞职和退休而空缺了5000至7000个岗位，并将剩余工人转向操作高端设备的技术岗位。该公司表示，在满负荷运转下，该工厂每年将处理27.5万吨物料，足以节省170万棵树和9.81亿加仑水。

监管推动与行业逆风

新的州级法律可能加速国内回收行业的发展。目前已有五个州强制要求消费品包装达到再生材料含量目标，而七个州——从俄勒冈州、科罗拉多州和加利福尼亚州开始——已颁布生产者延伸责任法，强制包装商品制造商为回收基础设施提供资金。美国环保署估计，到2030年，需要360亿至430亿美元来改善路边收集和加工基础设施。

联邦层面的支持包括2022年《基础设施投资与就业法案》提供的2.75亿美元回收基础设施拨款，资金发放将持续到2026年。国会还在推进《循环法案》，该法案将为回收机械和软件的投资设立联邦税收抵免。该法案得到了Novelis、Ball Corp.、陶氏、LyondellBasell Industries和Keurig Dr Pepper的支持。

经济前景依然具有挑战性。Republic Services是废物管理公司最接近的竞争对手，拥有93座材料回收设施，但因新型塑料和进口再生材料对包装商品公司来说更便宜，该公司已放缓了建设第四座专门用于塑料回收的聚合物中心的计划。伊朗战争推高了塑料价格，这可能会提升国内再生材料的竞争力，但废物管理公司首席可持续发展官塔拉·赫默（近期晋升为首席运营官）告诉分析师，该公司尚未押注于显著的改善。

废物管理公司的投资逻辑

分析师认为，即使回收率保持低位，自动化战略也能推动利润率提升。Oppenheimer高级分析师诺亚·凯伊给予废物管理公司"买入"评级，目标价264美元，意味着较当前217.54美元的股价有21%的上涨空间。"自动化正在为一个相当混乱的过程注入智能和可控性，"他表示。

TD Cowen的詹姆斯·舒姆同样给出"买入"评级，他表示这些投资是合理的，但"我们需要监管层面的推动"。回收业务约占废物管理公司整体业务的10%至15%，但被视为战略增长领域。该公司2025年EBITDA为75.8亿美元，这意味着自动化带来的每年2.9亿美元增量收益相当于4%的增长。

废物管理公司在北美运营着97座材料回收设施，并正在升级或新增39座，其中一些位于新市场。该公司最接近的竞争对手——拥有93座设施的Republic Services和约20座设施的Casella——也在进行类似的扩张。佛罗里达黑豹职业冰球队去年甚至自己购买了一台价值3万美元的打包机，利用废物管理公司提供的回扣资助南佛罗里达学校群体的社区回收推广活动。

本文仅供参考，不构成投资建议。