华尔街信贷推动美国六大行第一季度交易收入激增 17%

针对对冲基金和其他机构投资者的融资激增正助力华尔街利润增长，但也因日益增长的系统性风险引发了监管机构的审查。

美国大银行正越来越多地转向华尔街以驱动利润。第一季度交易收入集体增长 17%，这得益于向对冲基金和其他金融参与者提供的贷款激增。这一战略利用了宽松的资本规则，但加剧了对市场稳定性的担忧。

标普全球（S&P Global）在本周的一份报告中表示：“对冲基金和自营交易公司资产负债表的迅速扩张，正给全球主要银行和我们的评级带来风险。”

在六大美国银行中，交易相关资产较上年同期增长了约 20%，而在披露相关数据的银行中，专门针对其市场部门的贷款激增了 25% 或更多。相比之下，个人消费贷款和针对中型企业的商业贷款增长率仅为低个位数。例如，美国银行（Bank of America）的销售和交易收入增长 13% 至 64 亿美元，助力净利润达到 86 亿美元，即每股 1.11 美元。

这种向华尔街融资的转向发生在银行部署拜登政府期间积累的过剩资本之际。自 2024 年底以来，前六大银行的平均核心股权资本比率下降了超过一个百分点。虽然利润丰厚，但金融研究办公室（OFR）追踪到自 2023 年初以来对冲基金借款翻了一番，这让监管机构对潜在的强制去杠杆和市场压力保持警惕，尤其是在地缘政治紧张局势持续引发波动的情况下。

交易撮合推波助澜

交易盛宴还得益于投资银行业务的强劲复苏。根据 LSEG 的数据，2026 年第一季度全球并购总额超过 1.2 万亿美元，其中有 22 笔交易额超过 100 亿美元，创下历史纪录。

美国银行是其中的关键参与者，为味好美（McCormick）以 427 亿美元收购联合利华（Unilever）食品业务，以及德文能源（Devon Energy）以 260 亿美元收购 Coterra Energy 等巨额交易提供了咨询服务。这些活动助力其本季度投资银行费用增长 21% 至 18 亿美元，超出了自身 10% 的预期。摩根大通（JPMorgan Chase）报告的利润也超出了预期，理由同样是交易和交易撮合表现强劲。

两个世界的对比

华尔街融资的繁荣与实体经济信贷的缓慢增长形成了鲜明对比。摩根大通首席财务官杰里米·巴纳姆（Jeremy Barnum）告诉分析师，该行的市场贷款一直是“近期批发贷款增长的主要驱动力”。总的来看，第一季度各大银行的消费贷款较去年同期仅增长了低个位数。

这种分歧部分源于监管变化。美联储去年放宽了对大银行杠杆使用的限制，这尤其有利于交易活动。富国银行（Wells Fargo）去年从美联储实施的规模上限中解脱出来，也有了更大的资产扩张空间。然而，规则尚未最终定论。摩根大通指出，根据美联储最近的提议，预计核心股权资本要求将增加 4%，该公司仍在对此提出异议。

虽然 KBW 纳斯达克地区银行指数今年上涨了 8%，领先于标准普尔 500 指数 2.6% 的涨幅，但大银行本身的表现逊于大盘，这表明投资者正在权衡这种由华尔街驱动的增长的可持续性。

本文仅供参考，不构成投资建议。