华尔街押注下半年上涨动能将吸收宏观冲击

华尔街正带着对2026年下半年的押注进入下半年：韧性十足的美国经济和企业盈利的扩大化将让股市能够吸收前六个月曾撼动市场的那些冲击。

股票、债券和大宗商品的多元化投资组合创下了自2021年以来最强的上半年回报，经受住了中东战争、油价翻番后暴跌以及多年来利率预期最剧烈的波动之一。

"市场展现了非凡的能力，能够看穿地缘政治噪音，专注于底层盈利和流动性的叙事，"摩根士丹利财富管理首席投资官Lisa Shalett表示。

道琼斯工业平均指数收于创纪录的52319点，标普500指数上涨0.8%，纳斯达克综合指数上涨1.5%，延续了一场屡次击退逆风的涨势。芝加哥期权交易所波动率指数维持在13.43附近，远低于其长期均值，表明即使在美国与伊朗冲突、原油季度暴跌30%以及美联储加息预期的鹰派重新定价考验着投资者决心的情况下，对冲需求依然低迷。

未来几个月的问题是，这种韧性反映的是真正的经济广度，还是市场已经定价完美——即将于周五公布的6月非农就业报告预计将大幅放缓至增加11万人，这一数据要么验证软着陆叙事，要么重新点燃衰退担忧。

科技板块轮动考验看涨逻辑

第三季度的最初几个交易日已经带来了新的波动。一场从AI基础设施股中剧烈逃离的轮动席卷了全球市场，此前Meta Platforms Inc.释放出资本支出的纪律信号，包括计划出售算力，重新引发了市场对AI产能过剩的担忧。此次抛售对亚洲打击最为严重：韩国Kospi指数一度暴跌6%，触发临时停牌机制，三星电子和SK海力士均跌超7%。日本日经225指数下跌约1%，而香港恒生指数凭借本地科技和生物医药股的强势，逆势跑赢区域大盘。

摩根大通警告称，AI硬件股与那些在AI基础设施上投入巨资的公司之间的分化让人联想到互联网泡沫时代，而瑞银集团则维持看多立场，认为涨势将突破超级大盘科技股，向更广泛的板块扩散。

跨资产动态发生转变

油价回落为进口依赖型经济体提供了利好，布伦特原油在卡塔尔多哈举行的美伊间接谈判未能取得突破但卡塔尔称进展积极后，结算价跌破每桶70美元。黄金重新站上每盎司4000美元关口，受益于美国就业数据走软和能源价格回落；美国10年期国债收益率小幅走低，交易员加大了对美联储年底前放宽政策的押注。美元指数持稳，外国投资者从亚洲股市撤出了创纪录的1370亿美元，AI驱动的涨势迫使全球投资组合进行再平衡。

本文仅供参考，不构成投资建议。