VinFast 通过向内部人士出售工厂转移 70 亿美元债务

越南电动汽车制造商 VinFast Auto 将转移近 70 亿美元债务，并以 5.06 亿美元的价格将其主要工厂出售给与其母公司 Vingroup 关系密切的投资者团体。

新加坡咨询公司 YCP 合伙人 Mehdi Jaouadi 表示：“从战略和财务角度来看，这一举措是合理的。然而，从治理角度来看，这一战略决策存在一些警示信号。”

该交易定于 9 月前完成。届时，VinFast 将把其越南制造部门出售给其创始人范日旺（Pham Nhat Vuong）以及一家由 Vincom Retail 董事会成员控制的公司。买家将承担约 69 亿美元的债务，这是导致 VinFast 去年亏损 39 亿美元的关键因素。

由于投资者对复杂的结构和买家的关联方性质表示质疑，该交易自 5 月 12 日披露以来已导致 VinFast 股价下跌 12%。此举旨在实现“轻资产”模式，但引发了对这家尚未盈利的汽车制造商公司治理的担忧。该公司自 2017 年成立以来尚未实现盈利。

复杂的交易

根据这项多方协议，制造业务将由包括创始人范日旺和 Future Investment and Trading Development (FIRD) 在内的财团收购。最终将持有 95.5% 股份的 FIRD 由房地产商人 Nguyen Hoai Nam 控制，他曾是 Vingroup 旗下子公司 Vincom Retail 的董事会成员。

这种结构引起了分析师的审查。第三家公司 Ngoc Quy Investment and Trading Development 将参与初步购买，随后其持股将被重新洗牌，这引发了对其角色的质疑。VinFast 告诉路透社，它“不是这些交易的当事方，因此没有基础或权限发表评论”。

VinFast 表示，通过外包制造业务，它可以将资源集中在研发上。新的工厂所有者将能够为第三方生产汽车和电池，尽管 Vingroup 否认有计划将这些设施出售给像富士康这样的原始设备制造商 (OEM)。

债务转移是 VinFast 在未来融资需求之前清理资产负债表的关键尝试。投资者将密切关注交易在第三季度的完成情况，以及新工厂所有者随后可能签署的任何第三方制造协议。

本文仅供参考，不构成投资建议。