佛蒙特州成为限制私募股权介入医疗行业的第三个州

周一，佛蒙特州成为自2025年初以来第三个限制私募股权在医疗保健领域角色的州。而就在几天前，美国医学协会投票决定推动在全国范围内禁止企业干预医生决策。

来自埃塞克斯的民主党众议员艾莉莎·布莱克表示，共和党籍州长菲尔·斯科特签署了一项法案，禁止私募股权公司和对冲基金等企业实体在其资助的医疗机构干预医疗实践。该法律还要求医疗保健公司公开报告其所有权和投资者信息。

该法案出台之际，越来越多的研究表明私募股权所有权与较差的患者预后之间存在关联。哈佛医学院、匹兹堡大学和芝加哥大学的研究人员去年发表的一项研究发现，被私募股权收购的医院患者死亡率上升。原由私募股权支持的医院运营商Steward Health Care System和Prospect Medical Holdings在2024年和2025年相继破产，导致医院关闭并使纳税人损失数千万美元，这些事件助长了反对声浪。

佛蒙特州此前并无要求披露医疗实践所有权的规定，也没有禁止企业行医——而大多数州都有此类禁令。根据私募股权行业最大贸易组织美国投资委员会的统计，截至2022年，佛蒙特州有33家私募股权支持的公司，当年投资额达7.6亿美元。该组织辩称，PE投资"在支持美国优质、可负担的医疗保健方面发挥着关键作用"。

美国医学协会的联邦推动

代表超过27万名医生的美国医学协会于6月10日投票，寻求在全国范围内禁止企业干预患者护理，并反对私募股权公司常用于投资医疗实践的法律结构。这一转变标志着该组织此前立场的逆转，此前其支持州级限制，但并未支持联邦禁令。

佛罗里达州急诊医生、美国急诊医学学会主席维基·诺顿表示，医生们对私募股权进入医疗领域的看法已经发生了"潮水般的转变"。诺顿提出了该决议。她说："人们开始意识到，当你与私募股权同床共枕时，你就是在与魔鬼做交易。"

美国医学协会的新立场出台之前，俄勒冈州去年通过了针对私募股权投资医疗领域的最严厉的州级限制。诺顿表示，这些规定帮助尤金的一批急诊医生上个月阻止了一家外地人员配备公司取代他们。

不断扩大的监管战线

自2025年初以来，佛蒙特州、俄勒冈州和加利福尼亚州均已通过限制企业行医的新规。马萨诸塞州和印第安纳州最近颁布了审查私募股权医疗投资的法律，而康涅狄格州上个月禁止了一种批评者称私募股权公司用于从医院抽取资金的交易类型。

布莱克众议员表示，佛蒙特州法案较早期版本已大幅弱化，早期版本将完全禁止私募股权进入该州医疗行业，但遭到了医疗行业游说者的"压倒性"反对。她计划继续推动更多限制措施，包括禁止所谓的友好医生模式，她称这是用于规避投资限制的"漏洞"。她表示："这将是一个多年的过程。"

州层面的监管势头，加上美国医学协会的联邦推动，预示着美国医疗保健领域的私募股权投资将面临日益增长的不利因素。如果这一趋势持续下去，私募股权公司可能面临更高的合规成本、该领域交易流减少，以及现有医疗保健投资组合公司估值的潜在压缩。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。