先锋集团主动型债券业务加速发展，吸引 320 亿美元资金流入

先锋集团正在加强其在主动固定收益管理领域的布局，利用其低成本结构，在曾经让出的市场细分领域挑战老牌机构。这家管理着 12 万亿美元资产的资产管理公司聘请了投资组合经理 Alexander Payne，他是近期一系列旨在增强债券选择专业能力并满足投资者对主动策略日益增长需求的人才招聘中的最新一员。 这一举措背景是先锋集团的主动型固定收益基金势头强劲，在过去一年中吸引了 320 亿美元的净流入，这一数字仅次于行业巨头 Pimco 和摩根资产管理。先锋集团主动固定收益产品主管 Katy Righi 表示：“我们正努力在尚未受到我们影响的部分行业引入极低的成本。” 先锋集团的策略核心在于激进的费率压力，其主动型债券基金的平均年费率为 0.1%，比行业 0.48% 的平均水平低近 80%。这种成本优势现在正与人才引进相结合，近期其他招聘还包括西方的资产管理资深人士 Blanton Keh 和新任信贷研究主管 Ivor Schucking。此次扩张反映了整个行业对主动管理在复杂债券市场中潜力的认可，即便是被动型巨头也做出了妥协。 这家由杰克·伯格（Jack Bogle）创立的公司发生的战略转变正值投资者重新评估固定收益之际。随着收益率保持吸引力，机构投资者对提供简单指数跟踪之外灵活性的主动管理债券基金表现出浓厚兴趣。财富管理机构 Francis Financial 最近将其在 TCW Flexible Income ETF (FLXR) 的持仓增加至 4420 万美元，这是一款费用率为 0.40% 的主动管理基金。这位大型管理者的信心突显了市场对能够应对信用状况变化的策略的需求，这正是先锋集团旨在凭借其规模和低费用模式渗透的细分市场。 ## 低利差环境下的主动型考验 先锋集团的新产品，如 2025 年 9 月推出的先锋高收益主动型 ETF (VGHY)，正处于关键时刻进入市场。高收益信贷利差目前约为 306 个基点，显著低于 500 个基点的长期平均水平，容错空间很小。 VGHY 的费用率为 0.22%，为了流动性持有 7.6% 的美国国债，并且与 SPDR Bloomberg High Yield Bond ETF (JNK) 等被动基准相比，低配了风险最高的 CCC 级债券。这种投资组合构建代表了一种刻意的押注，即当信用状况最终发生变化时，主动管理可以提供下行保护。在这一理论得到充分验证之前，它已经吸引了数十亿美元的投资者资金。 本文仅供参考，不构成投资建议。