UWMC与Two Harbors因每股12.50美元收购要约爆发冲突，投票日临近

Two Harbors Investment Corp.称UWMC在五天豁免期内未提交修订要约，而UWMC则指责目标公司董事会进行恶意谈判——6月23日的股东投票将决定两份竞购方案的胜负。

UWMC与Two Harbors周一就失败的合并谈判相互指责，这家抵押贷款机构每股12.50美元的现金加股票收购方案与CrossCountry Mortgage每股12美元的全现金报价形成竞争，6月23日投票在即。

"Two董事会只是在假装参与谈判，"UWMC在一份声明中表示，指责Two Harbors对讨论设定了武断的五天期限，并拒绝考虑任何股票对价形式。

Two Harbors表示，尽管获得了CrossCountry的豁免以进行谈判，但UWMC未能在6月12日截止日期前提交修订提案。目标公司董事会重申支持CrossCountry每股12美元的全现金报价，该报价较Two Harbors未受影响前的股价溢价21%，较截至3月31日的有形账面价值溢价119%。

最终结果将决定Two Harbors股东是获得即时的全现金价值，还是获得更高名义价格但带有股票敞口的方案。CrossCountry交易已获得53项监管审批中的46项，目标于8月完成交易，6月23日的投票将是决定性时刻。

未达成交易的豁免期

在代理顾问机构股东服务公司建议董事会寻求更直接的谈判后，Two Harbors于6月8日获得了CrossCountry的豁免，得以直接与UWMC接触。豁免于6月12日晚11:59到期。

Two Harbors首席执行官William Greenberg于6月8日邀请UWMC首席执行官Mat Ishbia前往纽约，并表示在该窗口期内"随时"可以会面。据Two Harbors称，Ishbia安排在豁免期倒数第二天——6月11日进行视频通话，通话中他提出了一些概念，包括将现金设为默认选择或修改换股比例。当被要求提交具体书面提案时，Ishbia表示不确定是否会提交任何提案，且UWMC需要"进一步研究此事"，Two Harbors表示。

UWMC反驳称，Two Harbors拒绝提供更新的财务信息，限制UWMC方面可参与谈判的人员，并断然排除了任何形式的股票对价。"唯一不会从其福利方案中获得这种选择权的群体就是Two Harbors的管理层，"UWMC表示，暗示管理层自身利益阻碍了交易的达成。

股票与现金的分歧

核心争议围绕着对价结构展开。UWMC的方案为股东提供每股12.50美元现金（若主动选择），或默认获得2.3328股UWMC股票。按UWMC在6月12日每股2.38美元的收盘价计算——这是历史最低价，较2025年12月每股5.12美元的水平下跌超过50%——默认股票部分对每股Two Harbors股票的隐含价值约为5.55美元。

Two Harbors辩称，如果仅有7%的股东未能及时做出选择（它认为考虑到其股东基础，这一比例是现实的），UWMC方案的总价值将低于CrossCountry每股12美元的报价。若计入CrossCountry的零星股息，这一差距将进一步扩大。

"正如UWMC自家首席执行官在6月11日电话会议中承认的那样，'在当前价位上，没有聪明人会选择UWM的股票，'"Two Harbors在信中表示。

UWMC为其结构辩护，认为获得可能升值的股票或选择每股12.50美元现金的灵活性提供了更多价值，而非更少。该公司提出将默认选择调整为现金，或提供"现金或股票中较高者"的机制，并表示这些提议被Two Harbors断然拒绝。

下一步走向

Two Harbors在三次延期后已将特别股东大会定于6月23日举行。该公司敦促股东在白色代理卡上投票支持CrossCountry交易，而UWMC则建议在蓝色代理卡上投票反对该交易。

CrossCountry的交易已获得具有约束力的融资承诺函，并已完成HSR等待期的提前终止。Two Harbors表示，53项必要监管审批中已有46项获得通过，交易有望在8月完成。

如果股东否决CrossCountry交易，后续路径仍不明朗。UWMC表示仍"致力于推进与Two Harbors的交易"，并准备进行无限制的善意讨论。但随着豁免期已过且未提交修订提案，竞购窗口可能正在收窄。

本文仅供参考，不构成投资建议。