美国国防部备忘录发出信号：中国对稀土20年的垄断即将结束

5 月 6 日发给 REalloys 公司的国防部备忘录正在重新绘制关键矿产的战略图谱，标志着政府将全力推动建立美国重稀土供应链。在 2027 年进口禁令生效前，该供应链将免受中国市场操纵。

“几十年来，对关键材料的依赖一直是美国最重大的战略弱点之一，”REalloys 董事、前美国陆军副参谋长杰克·基恩将军（退役）表示，“建立一个主权的、零敌对联系的供应链是国家安全的根本要求。”

该备忘录明确优先考虑对国防应用至关重要的镝 (Dy) 和铽 (Tb)。此时正值 2027 年更新的《国防联邦收购条例补充条款》(DFARS) 截止日期临近，该规则将禁止美国武器使用产自中国的稀土。上一次重大的价格飙升发生在 2011 年，当时氧化镝价格飙升超过 2400%，达到每公斤 2300 美元，随后中国向市场大量倾销，导致价格崩溃，并致使美国生产商 Molycorp 在 2015 年破产。

该指令暗示，美国正从依赖商业价格转向强制性的、国防驱动的需求。对于正在建设北美最大重稀土金属化设施的 REalloys (NASDAQ: ALOY) 来说，这种政府关注可以通过建立一个不受过去 20 年价格战影响的客户群，从而降低其整个业务模式的风险。

二十多年来，中国凭借一种简单但极具杀伤力的经济武器维持了其在稀土市场的统治地位：价格标签。根据 Oilprice.com 的详细分析，北京历来通过操纵由中国控制的亚洲金属指数 (AMI) 并向市场倾销廉价材料，来瓦解西方建立独立加工能力的任何尝试。西方项目的投资案例会因此崩溃，资金枯竭，新生竞争对手倒闭。这种循环摧毁了美国上一个主要的稀土生产商 Molycorp。Molycorp 在经历了价格飙升后又暴跌超过 90% 的繁荣与萧条周期后，于 2015 年申请破产。

为什么 2027 年将改变一切

国防部发给 REalloys 的备忘录解释了为什么这次不同。战略格局已被政策而非价格重塑。2027 年 1 月 1 日，更新后的 DFARS 规则将有效禁止美国国防供应链使用在中国、朝鲜、俄罗斯或伊朗加工的材料。这创造了一种法律强制、非市场依赖的对合规稀土金属的需求。主要客户不再是受全球价格波动影响的商业实体，而是法律规定必须从国内采购的美国国防工业基地。

这一政策转变得到了政府直接财政和战略支持的加持，而这在以往的周期中是缺失的。REalloys 已获得美国进出口银行 2 亿美元的意向书，并与日本金属与能源安全组织 (JOGMEC) 签署了谅解备忘录。来自政府机构的这些制度性承诺标志着一种超越商业市场波动的长期战略优先。

REalloys 的非中国供应链

至关重要的一点是，REalloys 设计了一个避免陷入技术依赖陷阱的平台。过去西方的努力往往依赖中国的设备或专业知识，从而造成了关键的脆弱性。相比之下，REalloys 的合作伙伴萨斯喀彻温省研究理事会 (SRC) 从头开始构建了自己的加工系统。其结果是拥有自主知识产权、专利待批的无氢氟酸氟化工艺，该工艺效率更高并消除了关键的危险化学品。

该公司的集成模式直接将盟友资源与美国制造业相连。REalloys 签署了一项承购协议，购买 SRC 新加工设施 80% 的产出，该设施的原料来自其自有的 Hoidas Lake 资产和其他盟友来源。这些材料将在该公司位于俄亥俄州尤克里德的设施中转化为国防级金属，这是北美唯一的重稀土金属化平台。到 2027 年初，该平台预计将生产约 30 吨氧化镝和 10 吨氧化铽，使其成为中国以外最大的重稀土来源。虽然 MP Materials (NYSE: MP) 等其他公司专注于轻稀土，而 USA Rare Earth (NASDAQ: USAR) 则在开发其 Round Top 矿床，但 REalloys 的定位是专门解决国防部门的重稀土挑战。

本文仅供参考，不构成投资建议。