美国 3 月贸易逆差扩大至 603 亿美元，受汽车进口激增推动

(P1) 美国 3 月贸易逆差扩大至 603 亿美元，原因是汽车进口激增掩盖了原油出口的增长，这表明特朗普政府在缩小贸易逆差目标方面取得的进展有限。

(P2) 满地可银行资本市场（BMO Capital Markets）高级经济学家 Shelly Kaushik 在评论北美整体贸易形势时表示：“3 月的贸易数据凸显了在海峡保持关闭期间，加拿大作为能源供应国的相对优势，”而加拿大在同期公布了意外的贸易顺差。

(P3) 商务部周二报告称，此次逆差规模大于 2 月份的 578 亿美元，但略好于《华尔街日报》调查经济学家预期的 609 亿美元。进口增长 2.3% 至 3812 亿美元，出口增长 2% 至 3209 亿美元。

(P4) 这些数据突显了重新平衡国家贸易流动的持久挑战，这是政府经济政策的核心目标。尽管 2025 年 4 月实施了严厉的全球关税，但贸易平衡已稳定在与前任政府没有显著差异的水平，地缘政治事件目前严重影响着月度波动。

地缘政治紧张局势推动能源出口激增

出口方面的一个关键驱动因素是中东持续的冲突。美国 3 月份原油出货量增加了 28 亿美元，其他石油产品又增加了 17 亿美元。这反映了在全球动荡中，该国作为主要能源供应国的地位。

这种动态与其北方邻国形成了鲜明对比。在美国逆差扩大的同时，加拿大 3 月意外录得 17.8 亿加元的贸易顺差，为六个月来首次。这主要是受其能源出口增长 15.6% 的推动，利用了同样提振美国出货量的价格飙升契机。

汽车进口导致商品贸易失衡

在账目的另一侧，受汽车及零部件进口显著增加 36 亿美元的带动，美国进口增幅更大。此外，美国 3 月份购入的消费品和资本货物也多于上月。

经济学家警告不要过度解读标题数据的强势，因为价值增长的大部分是由价格波动而非贸易量驱动的。CIBC 资本市场高级经济学家 Andrew Grantham 表示：“总的来说，虽然贸易收支改善的幅度大于预期，但今天的数据并未改变如下观点，即短期油价高企不太可能对经济活动总量产生太大的积极影响。”按数量计算，美国出口仅增长 2%，而进口增长 2.3%。

该数据对更广泛的经济前景影响甚微。凯投宏观（Capital Economics）的 Stephen Brown 指出，这并不会让人对初步估算的 3 月 GDP 零增长产生怀疑。

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