美股无视战争风险上涨 6.5%，债市发出红色警报

美国股债市场出现明显分歧，伊朗战争爆发以来标普 500 指数攀升 6.5% 创新高，而美债则因通胀担忧遭到抛售。

德意志银行宏观策略师 Henry Allen 表示：“股市将伊朗冲突视为短暂冲击，但利率市场同时也在为更持久的冲突定价。”

数据清楚地反映了这种分裂：标普 500 指数与布伦特原油呈现 -0.77 的负相关性，而 10 年期美债收益率与油价的相关性高达 0.92，几乎步调一致。股票市场的乐观情绪受到出色盈利的推动，标普 500 指数成分股公司第一季度利润同比增长 27.1%，其中科技行业以 50% 的增幅领跑。

这种分歧给投资者提出了一个关键问题：是股市正确定价了冲突的迅速解决和强劲的公司基本面，还是债市的谨慎更准确地反映了未来的风险？答案可能取决于未来几个月油价和通胀的走势。

道琼斯工业平均指数近期突破 50,000 点大关，证明了股市的韧性。这种看涨情绪与债市形成鲜明对比，自 2 月 27 日冲突开始以来，彭博美债指数已下跌 1.5%。

美元也是一个关键因素。在战争初期美元指数 (DXY) 经历了 3% 的初步跳升后，随着降息预期出现，美元已经回吐了这些涨幅。美元走软可能为美国企业利润提供进一步动力，尤其是对于大型跨国出口商而言。

展望未来，分析师正密切关注即将举行的北京峰会，届时美国总统唐纳德·特朗普将与中国国家主席习近平会晤。贸易方面的任何进展都可能进一步提振投资者信心。然而，不可忽视的因素仍是美国的 AI 浪潮，它将标普 500 指数 2026 年的利润增长预期推高至 23%，整整领先欧洲同行 10 个百分点。

本文仅供参考，不构成投资建议。