美股随 30 年期美债收益率突破 5% 关键位而下挫

周一美股收跌，此前 30 年期国债收益率飙升至 5% 以上。这一关键门槛在历史上曾多次遏制股市上涨，目前正引发对更大范围市场调整的担忧。

Interactive Brokers 资深经济学家 José Torres 在一份报告中表示：“股市尚未准备好面对可能需要忍受美联储加息的消息，尽管债市走势已经在传达这一信号。”

抛售导致道琼斯工业平均指数下跌超过 550 点。30 年期收益率上涨了 5 个基点，这一走势在整个收益率曲线中均有体现，其中 10 年期美债收益率攀升超过 6 个基点，创下九个月新高；2 年期收益率则接近 4%。

突破 5% 这一已维持两年的上限，将借贷成本推向了近 20 年未见的水平。这加剧了预判通胀持续的债市与基本忽视高利率风险的股市之间的冲突。

美国银行（Bank of America）策略师将 30 年期美债 5% 的收益率称为“马奇诺防线”，警告称虽然他们不认为该防线会被轻易攻破，但持续保持在其上方可能会开启“危机之门”。该水平在 2023 年底和 2025 年初曾两次受到测试，标普 500 指数每次均出现回撤。下一个主要的策略性技术测试位是 2023 年的高点 5.17%。

近期收益率的激增正受到伊朗局势等地缘政治紧张局势的推动，这些因素推高了油价并威胁到更广泛的通胀。这迫使市场重新对美联储的政策进行定价，目前市场隐含的年底加息概率为 37%，而降息概率仅为 3%。

宏观环境正导致股票表现出现明显分歧。油价飙升利好能源股，而强大的 AI 趋势使科技巨头能够抵御高利率带来的估值压力。相反，受借贷成本上升和可支配收入缩减的双重威胁，以消费者为中心的股票面临压力。

一些经济学家警告称，目前的轨迹指向更为严峻的结果。经济学家 Peter Schiff 表示：“从 5% 到 6% 的跨越将比从 4% 到 5% 快得多。”他认为，考虑到美国创纪录的债务水平，收益率的快速上升可能会引发经济危机。

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