美国页岩油生产商抵制增产，尽管油价超过 100 美元

达拉斯联储的最新调查显示，美国页岩油高管正抵制在 2026 年大幅增加石油产量的压力，尽管中东冲突已将油价推高至 100 美元以上，但 43% 的公司预计产量增长极小。

“大多数公司对 2026 年的预算采取观望态度，”Pickering Energy Partners 创始人丹·皮克林表示，并指出在极端波动中制定计划非常困难。

尽管布伦特原油因中东和平谈判停滞而升至每桶 100 美元以上，但这种谨慎情绪依然存在。生产商的这种不情愿使供应保持紧张，进而支撑了金价。市场数据显示，作为对冲通胀的手段，现货黄金近期交易价格为每盎司 4,706.49 美元。

行业新建立的资本纪律与白宫在期中选举前降低汽油价格的愿望之间的僵局，为能源政策带来了巨大的不确定性，并可能使通胀保持在高位的时间超过美联储的预期。

作为能源行业关键晴雨表的达拉斯联储季度调查显示，市场对高价格的可持续性深表怀疑。在受访的 100 多名高管中，43% 的人认为 2026 年的产量增幅仅为每日 25 万桶或更少，另有 32% 的人预测增幅在 25 万至 50 万桶之间。一位高管评论说，期货市场价格与现货价格之间的分歧“向运营商发出了矛盾的信号”，当价格随着社交媒体推文剧烈波动时，根本无法规划钻探计划。

这种克制是在特朗普政府的直接压力下表现出来的。能源部长克里斯·赖特和内政部长道格·伯古姆已亲自致电高管，敦促他们在 11 月大选前增加钻探，以帮助降低汽油价格。到目前为止，这些呼吁在实际操作中几乎没有产生影响，活跃钻机数量并未显著增加。

资本纪律的新时代

主要油田服务提供商哈里伯顿最新的收益报告证实了这一趋势。其第一季度北美收入同比下降 4%，至 21 亿美元。首席执行官杰夫·米勒表示，虽然一些规模较小的私人生产商正在设法捕捉高价格带来的机遇，但“大型运营商的计划表仍不明朗”。

这反映了页岩油行业的一个根本性转变。在经历了多次繁荣与萧条的周期后，该行业现在优先考虑向股东提供稳定的回报，而不是不惜一切代价追求产量增长。2027 年和 2028 年的石油长期价格曲线仍低于许多生产商认为足以证明重大新资本支出合理性的水平。

这种情况凸显了能源政策的核心冲突。虽然当前的危机要求增加化石燃料产量以缓解价格，但科学家和环保主义者强调的更广泛的全球共识正在推动加速脱离化石燃料，以应对气候变化。专家认为，通过电气化实现更大的能源独立，而非增加钻探，将能更好地使经济免受此类冲击的影响。

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