暖春天气抑制需求 美国天然气价格在 3 美元关口下方停滞不前

美国天然气期货在 4 月 22 日收盘几近持平，上涨不足 1 美分，报收于 2.697 美元/mmBtu。由于需求疲软，市场仍处于区间震荡。价格缺乏显著波动的现状反映了季节更替期的淡季低迷，尽管大宗能源市场面临地缘政治的逆风，但强劲的库存水平和温和的天气阻止了任何持续的上涨。

“考虑到现在是淡季，我认为 2.70 美元的价格有点偏高，”资深天然气交易员约翰·伍兹（John Woods）表示。“我们会突破 3 美元，但那要等到 5 月中旬左右。”

在此次平淡交易的背景下，美银全球研究（Bank of America Global Research）将今年剩余时间的亨利港（Henry Hub）价格预测下调了 20 美分，至 3.40 美元/mmBtu，理由是暖冬有助于补充天然气库存。虽然正在进行的伊朗战争导致原油市场剧烈波动（布伦特原油在峰值时飙升逾 55%，接近每桶 120 美元），但由于国内供应充足，对美国天然气的影响相对较小。

目前市场处于观望模式，在夏季高温带动发电需求增加之前，价格走势可能维持横盘震荡。尽管交易员预见最终会突破 3 美元的门槛，但短期前景仍以整合为主，在明确的需求信号出现之前，获利机会有限。

天然气的稳定性与全球石油市场的动荡形成鲜明对比。自 2 月 28 日爆发的中东战争导致石油供应出现历史性中断。通过霍尔木兹海峡的出口原油从每天 2,000 万桶骤降至仅 380 万桶，给全球经济带来了冲击。对于埃及等国家，其后果非常严重，每月的天然气进口费用激增 11 亿美元，达到 16.5 亿美元。

这种走势的分化突显了美国天然气市场的封闭性，凭借强劲的国内产量，它不太容易受到全球地缘政治冲击的影响。专注于美国国内市场的公司（如自治领能源 Dominion Energy）波动性较小。自治领能源的股票在过去 52 周内回报率为 17.7%，虽然表现稳健，但明显逊于标普 500 指数 37.5% 的涨幅。该公用事业供应商预测 2026 财年的运营利润将在每股 3.45 美元至 3.69 美元之间。

与此同时，专注于电力项目（其中许多与天然气相关）的公司也在应对当前环境。工程建筑公司 Argan, Inc. 最近将其股票回购授权额度增加了 5,000 万美元，达到 2 亿美元，并宣布派发每股 0.50 美元的季度股息。该公司拥有 29 亿美元的合并积压订单，其业绩与大型电力项目的执行紧密相关。

展望未来，美国天然气市场的关键催化剂将是夏季高温的到来。“简单来说，你现在是在一个盒子里进行交易，”伍兹补充道，总结了市场目前的期待状态。在此之前，预计市场将继续维持区间震荡，等待供需平衡发生根本性转变。

本文仅供参考，不构成投资建议。