核心要点
全球比特币市场出现日益加剧的分歧。对期货数据的分析显示，美国机构投资者继续持有看涨的杠杆头寸，而离岸交易者则在撤回，这预示着区域性风险偏好存在显著差异。
- 美国机构正在芝加哥商品交易所 (CME) 维持杠杆多头头寸，为比特币期货合约支付溢价。
- 离岸交易者在Deribit等平台上降低了风险敞口，表现为现货价格溢价的收缩。
- 不断扩大的CME-Deribit基差价差现在是衡量投资者情绪地域差异的关键实时指标。
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美国投资者继续持有比特币多头头寸，而离岸交易者则在撤退
芝商所期货溢价预示美国机构的信念
全球比特币交易情绪正在出现明显分歧：美国机构投资者继续保持看涨头寸，而离岸交易者则在降低风险。这种分歧在期货市场中最为明显，比特币期货相对于现货价格的溢价（即基差）在不同交易所之间不断扩大。在作为对冲基金主要交易场所的美国芝商所（CME），交易者为持有杠杆多头头寸持续支付更高的溢价。相比之下，离岸交易所Deribit的基差有所下降，这反映出其用户需求减少。
根据NYDIG研究主管Greg Cipolaro的说法，这种不断扩大的价差表明风险偏好存在地域性差异。Cipolaro写道：“离岸基差更为显著的下降表明，对杠杆多头风险敞口的兴趣有所减弱。”他指出，该价差“作为地域性风险偏好的实时衡量指标”。
比特币近期跌至 6 万美元与市场趋势相关，而非量子风险
最近市场传言错误地将比特币短暂跌至 6 万美元归因于量子计算带来的安全威胁。NYDIG的研究驳斥了这一理论，表明比特币的价格表现与IONQ Inc. (IONQ) 和 D-Wave Quantum Inc. (QBTS) 等公开交易的量子计算公司股价走势一致。如果量子风险是一个真实因素，那么这些股票很可能会在比特币下跌时上涨。
然而，这两类资产却同时下跌，这表明市场普遍对长期投机性“未来驱动型”资产的兴趣有所减弱。对Google Trends数据的进一步分析显示，“量子计算比特币”的搜索兴趣实际上在比特币价格上涨时增加，这表明它在牛市期间是引发好奇心的话题，而非熊市期间引发恐惧的驱动因素。