伊朗危机阻塞关键石油动脉，美国汽油价格飙升 40%

自 2 月底以来，美国平均汽油价格已飙升超过 40%，达到近四年来的最高水平。与此同时，与伊朗持续的冲突导致全球五分之一液化天然气（LNG）运输枢纽——霍尔木兹海峡事实性关闭。

高盛分析师在周日给客户的一份报告中写道：“市场正消化中东供应大幅下降的预期，”并警告称，“石油价格面临上行风险，精炼产品价格异常高企，且存在产品短缺风险。”

根据美国汽车协会（AAA）的数据，周一全美常规无铅汽油的平均零售价攀升至每加仑 4.11 美元。针对供应中断，高盛将其对第四季度布伦特原油的价格预测从每桶 80 美元上调至 90 美元，同时预计西得克萨斯中质原油（WTI）将达到 83 美元。第四季度的布伦特原油期货交易价格在 86 至 90 美元之间，较美以打击伊朗前约 73 美元的水平大幅上涨。

海峡长期关闭威胁到高昂能源成本的常态化，增加了通胀压力，这可能会抑制消费者支出并挤压企业利润空间。高盛警告称，如果僵局持续到 7 月底，布伦特原油价格可能会飙升至每桶 100 美元以上。这一情景将考验美国经济的韧性，因为目前美国消费者和商业信心已出现恶化迹象。

停火协议之下海峡依然关闭

尽管 4 月 7 日宣布了停火协议，但能源市场的波动依然存在。周末，伊朗官员表示，在“任何情况下”霍尔木兹海峡都不会恢复到战前的交通模式。这种强硬立场迫使分析师重新校准对供应恢复正常的预期。高盛的基本假设是，海湾地区的出口要到 6 月底才能恢复正常，比原定的 5 月中旬目标推迟了一个半月。其他机构也纷纷效仿，花旗银行也将其第四季度预测上调至每桶 80 美元。

供应中断引发了关于全球可能重新转向煤炭以抵消天然气供应受限的讨论。然而，智库 Ember 的最新分析表明，这种“回归煤炭”的程度将远低于预期。该分析预测，在最坏的情况下，今年全球煤电产量仅会上升 1.8%，并指出能源危机反而使清洁能源项目成为更具吸引力的长期投资。

经济逆风之下市场反应平淡

尽管能源价格带来了明显的通胀压力，但在科技板块强劲盈利的推动下，纳斯达克和标普 500 等美国主要股指仍继续刷新历史新高。这种明显的脱节是投资者关注的关键趋势，因为多项底层指标显示经济压力正在加大。

根据最近的一项分析，与办公楼和多家庭住宅物业挂钩的商业抵押贷款支持证券（CMBS）的违约率已大幅上升，预示着商业地产债务市场出现问题。地区性银行约 45% 的贷款账目暴露于商业地产风险中，面临的风险加剧。此外，消费者信心急剧恶化，小企业资本支出意向回落，引发了对整体经济韧性的担忧。

对于投资者而言，持续高企的汽油价格直接威胁到依赖交通运输和可选消费支出的行业。物流和运输公司运营成本的增加可能会给盈利带来压力，而消费者可支配收入的减少可能会冲击零售股。此外，能源带来的持续通胀压力可能会使美联储的货币政策决策复杂化，从而为更广泛的股票市场带来潜在逆风。

本文仅供参考，不构成投资建议。