美元升至两年高位 能源危机持续加剧

由于能源危机不断升级以及对全球增长放缓的担忧促使投资者寻求避险，美元指数在4月5日飙升至两年来的最高水平。

壳牌（Shell）首席执行官瓦埃尔·萨万（Wael Sawan）在近期的CERAWeek会议上表示：“如果冲突持续下去，燃料供应短缺将在4月蔓延至欧洲。”他补充称，“没有能源安全，国家安全便无从谈起。”

美元的涨势非常剧烈，放大了能源进口国的痛苦。欧元在3月兑美元贬值了3%，而韩元和日元则分别下跌了4%。由于伊朗袭击海湾地区的能源基础设施，导致以美元计价的原油和液化天然气（LNG）价格被推高，本币疲软进一步加剧了成本压力。

与以往能源冲击中美元走软能缓解进口国压力不同，美国目前作为能源净出口国的地位意味着美元会随油价上涨而走强。这种动态风险可能使当前的供应冲击演变为更深层的、由美元驱动的经济衰退；若冲突持续，全球性衰退将不可避免。

不同于以往的危机

经济学家菲利普·韦莱格（Philip Verleger）认为，此次能源危机与20世纪70年代的动荡有着本质区别。在1973年石油禁运和1978年伊朗危机期间，美国仍是主要石油进口国。当时能源价格上涨扩大了美国的贸易逆差，导致美元贬值，从而减轻了日本和德国等其他进口国的冲击。

如今，情况发生了逆转。美国作为原油和液化天然气关键出口国的崛起，意味着美元汇率现在会随原油价格同步上涨。韦莱格写道：“强势美元放大了石油和天然气价格上涨对依赖中东海湾出口的国家的影响。”日本的情况就是一个典型的例子：其汇率在过去一年中下跌了50%。

不均衡的全球影响

危机对能源进口国的打击最为沉重，形成了一个碎片化的全球性危机。在印度，政府为了反映激增的全球成本，将天然气的行政价格上调至每百万英热单位（mmBtu）7美元。信用评级机构ICRA估计，受冲突影响，假设原油平均价格为85美元/桶，印度下一财年的GDP增长将放缓至6.5%。

各国政府正急于应对。摩洛哥宣布了一项每月1.8亿美元的补贴方案，以冻结国内天然气价格并支持运输运营商。在亚洲，应对措施显得较为脱节，各国纷纷采取行动保护自身供应。中国已禁止石油产品出口，泰国也实施了临时禁令。

这种缺乏协调的情况与以往的危机形成了鲜明对比。在CERAWeek会议上，美国能源部长克里斯·赖特（Chris Wright）评论道：“市场有其自身的运行规律。价格上涨是在向所有能增产的人发出信号：请增加产量。”这反映出目前的做法已偏离了以往动荡中可见的国际合作，这一立场正考验着前国务卿亨利·基辛格（Henry Kissinger）曾经发出的警告：拒绝合作可能导致“危险的政治后果”和全球性衰退。

本文仅供参考，不构成投资建议。