油价飙升未能刺激避险需求，美元下跌 0.30%

WSJ 美元指数周二下跌 0.30% 至 96.46，创下逾一周以来最大单日跌幅，原因是美元传统的避险地位正经受波动能源市场以及有关伊朗冲突外交期限的考验。

三菱日联银行（MUFG Bank）货币策略师德里克·哈尔彭尼（Derek Halpenny）在报告中指出：“自冲突开始以来，尽管原油价格上涨近 60%，但美元指数（DXY）仅走强约 2.5%，这一汇率反应比过去数据所暗示的更为平淡。”哈尔彭尼认为，这种适度的升值凸显出美国经济与 2022 年通胀冲击时相比处于较弱的地位。

美元的下跌标志着其连续第二个交易日走低，两天内累计跌幅达 0.45%。尽管分析师指出一些本应支撑美元的因素，包括美国作为净石油出口国的地位，但跌势依然出现。另一衡量指标 DXY 美元指数在波动区间内交易，不同分析师引用的水平从 99.808 到 100.02 不等。在其他市场，受局势缓和的初步希望推动，英镑兑美元上涨 0.3% 至 1.3271 美元，而日元兑美元维持在高位，接近 159.69。

这种动态表明，美元作为终极避险资产的角色正受到质疑，当前的物价冲击对美国商业信心和就业的影响可能超出预期。虽然道明证券（TD Securities）预计美联储将考虑在 2026 年第三季度恢复降息，但荷兰国际集团（ING）的克里斯·特纳（Chris Turner）则认为，除非达成停火，否则美元将保持需求，预计 DXY 将维持在 100.00-100.50 区间。

分析师观点分歧塑造前景

分析师对今年剩余时间内美元的走势看法不一。道明证券的策略师认为，与 2022 年俄罗斯入侵乌克兰后美元缓慢而稳定的强势相比，美元近期的涨幅将更加有限。他们指出，当时美国经济更强劲且美联储处于加息路径上，这是关键的区别。该公司预计，随着美联储转向宽松政策，美元将在年底走低。

相比之下，荷兰国际集团和野村证券（Nomura）的分析师则认为美元将继续获得支撑。ING 的特纳强调，能源价格上涨和“看似强劲的美国经济”支撑了美元。野村证券的外汇研究团队指出，目前处于 159 高位的美元/日元汇率上行压力可能会持续，除非地缘政治紧张局势缓解且油价大幅回调，这可能会考验日本干预汇市的意愿。

英镑与日元应对地缘政治逆流

伊朗冲突及其对油价的影响已成为英镑和日元等货币的主要驱动因素。由于英国经济数据清淡，Monex Europe 的分析师指出，鉴于英国对进口能源的依赖，英镑对油价波动和整体市场动荡依然敏感。在这一背景下，预计英国央行在加息问题上将保持谨慎，只要对美元的避险需求持续存在，英镑的上涨将是短暂的。

与此同时，日元已经企稳但仍面临贬值压力。持续的美国-伊朗冲突和坚挺的原油价格使美元/日元汇率维持在高位。德国商业银行（Commerzbank）的 Thu Lan Nguyen 指出，一个关键因素将是伊朗是否决定重新开放霍尔木兹海峡（全球石油供应的关键通道）。任何局势缓和都可能导致日元和美元等避险货币回落，而如果无法达成协议，则可能进一步强化其强势。

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