消费支出抗通胀逆势走强，美国消费股一个月内上涨 7%

非必需消费品板块在过去一个月上涨了 7% 以上，显示出尽管 3 月份个人储蓄率触及三年半以来的低点，但投资者对购物者仍持有持续的信心。

Yardeni Research 总裁埃德·亚德尼（Ed Yardeni）周四表示：“这是消费者继续大手大脚消费的最新证据。”他指出，强劲的企业盈利就是韧性的证明。

希尔顿全球控股公司（Hilton Worldwide Holdings）看到每间可供出租客房收入（RevPAR）大幅跳升，促使其预测今年将增长 2% 至 3%。Visa 也上调了业绩展望，在看到非必需和必需品类别的支出均保持强劲后，预测收入增长将高达 10% 至 15% 左右（low-teens）。

强劲支出与个人储蓄等基本面走弱之间的背离造成了不稳定的前景。虽然退税可能提供了暂时的提振，但这一趋势引发了人们的疑问：随着储蓄耗尽，支出是否具有可持续性。LPL Financial 首席经济学家指出，收入增长放缓可能会影响未来几个季度的支出。

尽管通胀居高不下且消费者信心接近历史低点，购物者仍继续解囊消费。这帮助道富银行非必需消费品精选行业 SPDR 基金（XLY）在过去一个月上涨了 7% 以上，道富银行 SPDR 标普零售 ETF（XRT）上涨了 6% 以上，紧随标普 500 指数 9% 的涨幅之后。

企业的评论似乎支持了市场的乐观情绪。希尔顿首席执行官克里斯托弗·纳塞塔（Christopher Nassetta）指出了支出的几个有利因素，包括非能源领域的通胀放缓以及对商业友好的政策。同样，Visa 首席执行官瑞安·麦克纳尼（Ryan McInerney）称消费支出“具有韧性”，并指出公司未发现低收入消费者出现崩溃迹象。

然而，这种消费能力的来源是一个关键担忧。周四发布的数据显示，在过去的六个月中，实际可支配个人收入有四个月出现了下降。这表明美国人可能正在动用储蓄来支付不断上升的成本，这种趋势无法无限期持续。

LPL Financial 首席经济学家杰弗里·罗奇（Jeffrey Roach）表示：“收入增长放缓可能会影响第二和第三季度的消费支出。”如果目前的支出主要是由退税和不断减少的储蓄支撑的，那么消费板块在今年晚些时候可能会面临急剧反转。

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