美股航空股收跌逾 6%，油价飙升再度加剧成本压力

周二美国航空股大幅下跌，在原油价格飙升重新引发对燃料成本上升及其对盈利能力影响的担忧后，主要航空公司股价跌幅高达 6%。整个板块的抛售抹去了几家航空公司年初至今的涨幅，并凸显了该行业在波动剧烈的能源市场面前的脆弱性。

“提高价格的唯一方法是减少运力，”巴克莱银行（Barclays）欧洲交通权益研究负责人安德鲁·洛本贝格（Andrew Lobbenberg）在最近一份关于该行业面临挑战的报告中表示。“我预计这次也会看到这种情况发生。”

道琼斯美国航空指数大幅下跌，反映出市场普遍疲软。在跌幅最大的个股中，联合航空控股公司（UAL）下跌 5.8%，美国航空集团（AAL）下跌 5.1%，西南航空公司（LUV）下跌 5%。行业巨头达美航空公司（DAL）也未能幸免，收盘下跌 4%。这一压力与喷气燃料价格的跳升密切相关，喷气燃料约占航空公司运营支出的四分之一。

成本逆风回归

燃料成本的突然飙升给这个一直受益于大流行后创纪录旅游需求的行业带来了重大挑战。根据路透社的一份报告，中东冲突是主要驱动因素，联合航空首席执行官斯科特·柯比（Scott Kirby）告诉美国广播公司（ABC）新闻，票价可能需要上涨 20% 才能覆盖更高的开支。这种动态让航空公司面临艰难的选择：提高票价并面临抑制需求的风险，或者吸收成本并接受更低的利润率。

对于低成本航空公司来说，情况尤为严峻，因为它们的业务模式建立在薄利多销的基础上。穆迪（Moody's）和摩根大通（J.P. Morgan）的分析师指出，像精神航空（Spirit）和边疆航空（Frontier）这样的航空公司比联合航空和达美航空等大型竞争对手更脆弱，后者拥有更强大的资产负债表和更高比例的高端客舱收入。

差距进一步扩大

当前的环境可能会加速弱势航空公司的洗牌，从长远来看，这可能有利于财务更稳健的大型航空公司。联合航空首席执行官斯科特·柯比公开表示，该公司正在模拟油价到 2027 年保持在 100 美元以上的情况，并认为如果竞争对手陷入困境，有“购买资产”的潜力。这呼应了 2008 年石油冲击后的整合期，那次冲击重塑了美国航空业的格局。

跨资产指标反映了避险情绪，美国 10 年期国债收益率走高，芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）攀升。这一举动凸显了地缘政治紧张局势如何渗透到企业盈利预期中，迫使投资者重新评估对大宗商品价格高度敏感的板块。

本文仅供参考，不构成投资建议。