英国对美出口暴跌 25%，特朗普关税导致贸易逆差

(P1) 华盛顿在 2025 年 4 月实施新一轮关税后，英国对美出口骤降四分之一，导致英国与其最大的单一贸易伙伴之间出现贸易逆差。特朗普政府在“解放日”旗号下实施的这些广泛关税，对跨大西洋贸易流产生了重大影响。

(P2) “去年，市场希望寻找对美元走弱和关税免疫的欧盟本土公司，”Guinness 欧洲股票收益基金经理威尔·詹姆斯（Will James）表示。“今年情况类似——市场在支持去年的赢家，因为它真的不知道还能做些什么。”

(P3) 对大多数从英国进口的商品征收 10% 的税收产生了立竿见影的影响，苏格兰威士忌协会报告称，在关税首次公布后，对美出口量下降了 15%。这一转变非常剧烈，将历史性的贸易顺差转为逆差，并迫使欧洲重新评估企业和投资策略。

(P4) 核心问题在于欧洲经济的脆弱性，目前面临三重困境：安全上依赖美国、历史上依赖俄罗斯能源、过去依赖中国增长。随着地缘政治不确定性塑造市场，更广泛经济衰退的风险隐现，迫使欧洲在关税影响波及工业部门之际，将焦点转向内部。

脆弱的复苏

突如其来的贸易转变给跨国公司和投资者带来了巨大的不确定性。虽然特朗普总统最近宣布取消对苏格兰威士忌的部分关税，称此举是为了帮助苏格兰和肯塔基州之间的贸易，但更广泛的关税结构依然存在。白宫给予了“在英国生产的威士忌优惠税率准入”，但关于这是全面取消还是部分减免的细节仍不明朗。

对于许多欧洲基金经理来说，资本流向正在重新分配。詹姆斯指出：“欧洲意识到它不能在国防上依赖美国，不能在廉价能源上依赖俄罗斯，也不能在增长上依赖中国。欧洲必须关注内部。”这突显了投资策略的结构性转变。例如，他的基金避开了受政府支出和宏观经济叙事影响较重的国防和材料等部门。

行业性阵痛

影响并非均匀分布。苏格兰威士忌协会表示，关税公布后其对美出口量下降了 15%，每月损失数百万英镑。苏格兰首席大臣约翰·斯温尼（John Swinney）称可能取消威士忌关税是一个“巨大的成功”，并表示“人们的生计受到了威胁”。

然而，更广泛的工业影响继续成为阻力。例如，凯斯纽荷兰工业（CNH Industrial）报告第一季度收入为 38.3 亿美元，在应对全球复杂贸易环境时未达预期。这种情况凸显了关税政策即使是有选择性地放宽，也会为拥有全球供应链的企业创造波动且不可预测的背景。

本文仅供参考，不构成投资建议。