瑞银预计中国银行业一季度营收增长3.8%

瑞银（UBS）预测，中国银行业在2026年第一季度的营收增长将加速至3.8%，并预计这一业绩将成为该板块的利好催化剂。

瑞银在4月20日财报季开始前发布的报告中指出：“我们预计四大国有银行将受益于营收的进一步改善，而股份制银行的表现可能会出现分化。”

该行报告预计，全国性银行的核心利润增长将从2025年第四季度的2.2%加快至3.5%。拨备前利润（PPOP）预计将增长4.8%，较前一季度2%的增速翻了一番以上。瑞银将工商银行、建设银行、中国银行和中信银行的H股列为首选股。

这一看涨预测发布之际，中国银行股今年以来的表现已跑赢MSCI中国指数11%。由于H股银行提供的股息收益率超过5%，瑞银认为，在地缘政治和房地产风险背景下，不断改善的基本面将为股价提供持续支撑。

净息差趋稳带动收入

根据瑞银报告，尽管面临房贷重新定价的压力，中国各银行的净息差（NIM）预计将环比保持稳定。受益于存款成本下降，这种稳定性预计将支撑净利息收入增长3.3%。

该行还指出，手续费收入的改善和有效的成本控制是帮助拨备前利润（PPOP）增长回升的关键因素。然而，由于滞后于营收和PPOP的增长，净利润增长预计将维持在1.2%的温和水平。

拨备仍是关注重点

净利润增长放缓反映了无抵押零售贷款和房地产行业持续存在的风险。瑞银预计，银行将增加拨备以应对潜在的资产质量压力，这将对净利润产生压力。

财报季期间，投资者的关注点可能集中在净息差趋势、手续费收入增长、债券交易收益强度以及新不良贷款的形成上。交通银行、建设银行、平安银行和民生银行有望录得净息差环比扩张。

报告认为，交通银行、平安银行和中信银行在即将到来的财报季中可能跑赢同行，而兴业银行和民生银行的表现可能相对落后。

即将于4月20日开始披露的业绩报告，将是对投资者这一逻辑的关键考验。投资者将该板块视为防御性选择，其强劲的基本面和高股息收益率为应对市场波动提供了缓冲。

本文仅供参考，不构成投资建议。