受冲突影响伊朗两家铜冶炼厂停产，涉及 37 万吨产能

随着地区冲突升级，伊朗两家最大的冶炼厂（合计年产能超过 37 万吨）据报已停产，全球铜供应面临潜在中断风险。

分析服务商 Earth-i 的卫星数据显示，伊朗最大的铜冶炼厂萨尔切什梅（Sar Chesmeh）在 3 月 28 日前后停止运营，而哈通阿巴德（Khatoon Abad）设施则在 4 月初停止生产。该公司指出，热信号消失、排放量下降以及运输活动停止是“系统性关停”的证据。

萨尔切什梅冶炼厂的年产能超过 25 万吨，而哈通阿巴德工厂年产能约为 12 万吨。这两家工厂构成了伊朗精炼铜产出的核心，并在地区供应链中发挥着重要作用。

尽管生产中断给铜市场带来了显著的供应端风险，但此时正值宏观经济逆风加剧。高盛分析师最近警告称，地缘政治紧张局势导致的能源价格持续高企可能会抑制全球经济增长，从而削弱对工业金属的需求，并为铜价带来下行风险。

此次停产似乎是中东地缘政治冲突扩大直接导致的结果，该冲突正日益影响到能源部门以外的工业供应链。电力供应不稳定、运输中断以及安全风险上升，都是这些能源密集型冶炼设施停产的潜在触发因素。

这种动态使铜市场陷入了“拉锯战”。一方面，伊朗供应的流失增加了风险溢价。另一方面，同样的地缘政治不稳定性正在推高能源价格，威胁到需求。反映出这种不确定性，铜价自 2 月底以来已下跌超过 7%，而这一时期正是该地区军事行动升级的阶段。

高盛指出，铜的当前价格并未得到基本面的充分支撑，目前的交易价格高于其估计的每吨约 11,100 美元的公允价值。该银行的基准情境假设霍尔木兹海峡的航运将于 4 月中旬恢复，但已下调了全年的平均铜价预测。

本文仅供参考，不构成投资建议。