特朗普产业政策带来 400 亿美元英特尔持股账面利润

美国政府在第二任期内对国家资本主义的尝试——对 16 家公司进行总额 210 亿美元的投资——其表现优于大盘，这主要归功于其持有的英特尔股份飙升了近 370%。自 2025 年 1 月以来，政府入股的 8 家上市企业中有 5 家跑赢了标准普尔 500 指数。

白宫发言人库什·德赛（Kush Desai）表示：“特朗普政府在关键部门持有股权，反映出特朗普总统对于关键供应链回流以及维护国家和经济安全的重视程度。此外，联邦政府从这些股权中获得可观的未实现收益，也体现了特朗普总统在国内外每一项交易中，始终在为美国纳税人寻求最佳交易。”

政府去年 8 月对英特尔投资 111 亿美元，包括以每股 20.47 美元的价格收购了该公司近 10% 的股份，目前已产生约 400 亿美元的账面利润。相比之下，标准普尔 500 指数在同期仅增长了 14%。其他显著收益包括稀土采矿商 MP Materials 股价上涨 136% 带来的 10 亿美元账面利润。

虽然这些利润目前仅停留在账面上，但该战略标志着联邦政府更深层次的承诺，即利用资产负债表来确保半导体和矿产等关键技术的国内供应链。然而，这种做法引发了关于市场扭曲和潜在利益冲突的质疑，呼应了该政府任期内其他备受争议的海外业务往来。政府被限制在 8 月 27 日之前出售其英特尔股票。

英特尔持股推动大部分账面收益

投资组合的绝大部分成功取决于对英特尔（INTC）的投资。政府收购了 4.333 亿股股票，目前价值约为 490 亿美元。特朗普总统最近在社交媒体上强调了这一仓位，称他“在过去 90 天内仅凭这一只股票就为美利坚合众国赚了 300 多亿美元”。

这些交易的条款往往比私人投资者获得的更为优厚。在与英特尔的交易中，政府以固定价格获得股份。而在对 Lithium Americas 的 23 亿美元贷款中，美国获得了以接近零的行权价收购该公司 5% 股份的权证。这些优惠条款旨在确保政府目标的实现，同时也为超额回报做出了显著贡献。

更广泛的产业战略

获取利润并非这些投资的首要目标。这些交易是更广泛产业政策的一部分，旨在减少美国在被视为国家安全关键的材料和技术上对中国的依赖。该组合在关键矿产公司中占有很大权重，包括 MP Materials 15% 的股份，以及对 Trilogy Metals 的投资，后者已产生超过 9000 万美元的账面利润。

并非所有投资都取得了成功。对国防承包商 L3Harris Technologies 旗下部门投资的 10 亿美元已缩水 11%。政府并不持有母公司的股份，但如果其导弹解决方案部门（Missile Solutions）上市，政府将获得折扣价股份。这些参差不齐的结果凸显了政府充当风险投资家所固有的风险，尽管整体数据受到前所未有的英特尔反弹的支撑。该战略延续了模糊公职与私人企业界限的趋势，这在从格鲁吉亚的特朗普品牌大楼到卡塔尔赠送的豪华飞机的其他交易中可见一斑。

本文仅供参考，不构成投资建议。