特朗普 2027 财年预算案或面临 16 万亿美元赤字风险

特朗普政府定于周五发布 2027 财年预算提案。该计划的核心是将国防支出大幅增加至 1.5 万亿美元，这可能会将 10 年期的赤字预测推高至约 16 万亿美元，并加剧美国国债市场的风险。

该提案的财政框架已经面临两党反对。包括众议院预算委员会主席乔迪·阿灵顿（Jodey Arrington）和参议院多数党领袖约翰·图恩（John Thune）在内的共和党关键议员，均对向纳税人发放 2000 美元“关税红利”的计划表示怀疑。

预算蓝图打算通过削减国内机构和医疗保健支出，为部分军事扩张提供资金。该计划的经济基础依赖于乐观的增长和利率假设，这与当前的市场预期相左。根据彭博社的一项调查，市场预期今年的个人消费支出（PCE）物价指数平均为 3.1%。

由于大多数政府资金将于 9 月 30 日到期，该提案加剧了政府在中期选举前关门的风险。任何对美国公共债务可持续性的新疑虑都可能触发长期国债的抛售，从而推高整个经济的借贷成本。

乐观假设面临市场审视

2027 财年预算案将是第一份将特朗普政府政策议程与具体财务数据相结合的完整文件。白宫去年 9 月发布的前一份预测曾建议其政策可以在 10 年内将赤字减半，但该预测是基于现已缩水的关税收入以及许多经济学家认为不切实际的经济假设。国会预算办公室（CBO）预计 2026 年 GDP 增长将更为适度，为 2.2%，而政府的预测则处于历史性的乐观水平。债券投资者将密切关注预算的基本假设，从中寻找财政现实的迹象。

国会山的政治阻力

拟议的预算面临巨大的政治障碍。民主党已将“生活成本”作为中期选举的核心议题，并可能将削减医疗保健和社交项目的提议作为政治武器。去年，国会以两党多数票否决了类似的国内支出削减方案，这表明现任政府的提案路径艰难。此外，“关税红利”的想法缺乏关键共和党人的支持，他们更倾向于将任何关税收入用于削减赤字。政府剩下的杠杆可能是利用与 2025 年税法相关的相同协调程序来通过其支出优先事项，但这需要深陷分歧的众议院共和党党团几乎一致的支持。

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