特朗普关税政策转向威胁两大股市纪录

白宫从缓和与伊朗的紧张关系转向升级贸易战，这为处于历史高位的股市注入了新的不确定性。

特朗普政府从伊朗谈判转向加征关税，为6月1日道琼斯工业平均指数和标普500指数均收于纪录高位的美国股市注入了政策不确定性。

"从地缘政治缓和转向贸易对抗，为股票创造了截然不同的风险格局，"Annex Wealth Management首席经济策略师布莱恩·雅各布森表示。

道琼斯工业平均指数和标普500指数周一均创下纪录收盘新高，英伟达引领的人工智能涨势抵消了原油价格飙升的影响。摩根大通在警告成本上升后下跌，芯片股走低，投资者在权衡新一轮贸易紧张局势以及即将公布的通胀数据的影响。

关税通常会提高依赖进口的企业的成本，加剧通胀担忧，并招致贸易伙伴的报复措施——这种组合可能终结股市的纪录涨势。政策转向之际，投资者已面临美联储利率路径的不确定性，核心PCE通胀率仍高于央行2%的目标。

此举标志着白宫优先事项的显著重组。在持续数周旨在缓解中东紧张局势的外交接触（这些谈判曾帮助抑制油价并支撑风险偏好）之后，政府如今转向贸易执法，这一领域对企业盈利有着更直接且在历史上更可衡量的影响。

上一次美国大幅升级关税是在2018-2019年，当时标普500指数陷入回调，从峰值下跌多达20%，之后美联储逆转方向并降息。目前美国平均关税税率仍高于那几轮关税后的水平，任何额外的上调都将加剧从工业到科技等各行业的成本压力。

铜价周二在伦敦金属交易所上涨至每吨13,970美元，创下两周多新高，原因是关税不确定性和美国以外供应趋紧支撑了价格。铝价创下四年多新高，反映出市场预期贸易限制可能重塑全球大宗商品流动。

涨势背后市场广度出现裂痕

尽管主要指数处于纪录高位，但上涨范围狭窄。英伟达过去一年的飙升掩盖了地区性银行和房地产等利率敏感板块的疲软。等权重标普500指数远落后于市值加权版本，这种模式在历史上当领涨催化剂面临宏观逆风时，预示着更广泛的回调。

华尔街恐慌指标VIX在近几个交易日中悄然攀升，即便道指屡创新高，这表明期权交易员正在对冲潜在逆转的风险。随着中东紧张局势持续，油价仍处于高位，给消费者和企业增加了另一层成本压力。

接下来会发生什么

投资者现在面临两方面的不确定性：任何新关税措施的时间表和范围，以及本周晚些时候公布的通胀数据走势。高于预期的CPI读数将加剧贸易政策带来的鹰派影响，可能促使美联储在更长时间内维持高利率。

"如果关税问题重新成为焦点，市场将不得不同时重新定价通胀前景和利率路径，"雅各布森表示。"从历史上看，这一组合对股市来说很难消化。"

本文仅供参考，不构成投资建议。