关键要点：
- Trivariate Research 正采用结合宏观、基本面和量化投入的三部分分析法来识别投资机会，从而使其更青睐医疗保健行业而非软件行业。
- 该策略看好 Elevance Health 等被低估的公司，尽管面临 Medicaid 入组人数下降等中期扰动，但其基本面强劲且增长前景看好，目前估值具有吸引力。
- 该策略对高估值的软件股保持谨慎态度，例如 Palantir Technologies，其远期市销率（Forward Sales Multiple）超过 44 倍。
返回
返回
Trivariate 三位一体策略：看好医疗保健股，看淡软件行业
创始人 Adam Parker 表示，通过宏观、基本面和量化视角分析股票的投资策略正引导 Trivariate Research 看好医疗保健股而非软件板块。该方法旨在寻找被忽视板块的价值，同时规避科技行业普遍存在的高估值。
“我们将自上而下的宏观指标与自下而上的基本面分析以及量化信号相结合，以构建一个完整的图景，”Parker 在谈到该公司的策略时表示，“目前，这一过程指出医疗保健和软件等行业之间存在显著的估值脱节。”
该策略的偏好在对健康保险公司的看法中显而易见。例如，Elevance Health (NYSE:ELV) 被视为一家高质量的企业，其交易价格相对于大盘有所折让。由于对 Medicaid 入组人数下降和 Medicare 报销率持平的担忧，该股因 2026 年指引疲软而遭受重创。然而，一家价值基金指出，Elevance Health 的增长速度快于 GDP，并向股东返还了大量现金，认为目前的逆风只是“中期噪声”。
这与该公司对软件行业的怀疑态度形成鲜明对比，该行业高估值屡见不鲜。AI 和数据分析领域的领导者 Palantir Technologies (NYSE:PLTR) 的远期市销率高达 44.93 倍。尽管该公司在 2021 年至 2025 年期间的复合年收入增长率为 24.2%，且资产负债表无负债并拥有 72 亿美元现金，但其估值仍令专注于价值的投资者望而却步。
Trivariate 的多维度方法为应对复杂的市场提供了框架。通过整合宏观经济趋势与对个股的深度基本面研究，并叠加量化指标，该公司旨在识别可能与当前市场叙事相悖的持久投资主题。
看好医疗保健的理由建立在基本面和估值之上。Hotchkis & Wiley 在其 2026 年第一季度信函中指出，虽然 Elevance Health 拖累了表现，但他们相信该保险公司可以通过福利调整和保费提高来逐步改善利润率。尽管截至 2026 年 4 月下旬，其股价在过去 52 周内下跌了 13.91%，但该公司仍保持着 773.4 亿美元的市值。
相反，对软件行业的谨慎源于 AI 热潮推动下的估值风险。尽管 Palantir 等公司显示出强劲增长——Zacks 共识预期 2026 年营收和每股收益（EPS）分别同比增长 62% 和 79%——但其高企的倍数要求执行层面不容有失。这种估值分歧凸显了投资者的一个核心争论：是为高增长科技股支付溢价，还是在更传统、盈利能力更强的行业中寻找价值。
本文仅供参考，不构成投资建议。
