4 月 6 日美债收益率随中东局势升温而下跌

(P1) 4 月 6 日，美国国债收益率小幅走低，其中 10 年期国债收益率下跌。投资者正密切关注美国与伊朗之间因霍尔木兹海峡产生的紧张局势，该海峡是全球石油运输的关键枢纽。

(P2) “即便据报道停火谈判正在进行中，债券市场仍在对更高概率的冲突风险进行定价，”渣打银行地缘政治策略师迈克尔·范斯（Michael Vance）在致客户的报告中表示。“霍尔木兹海峡哪怕只是暂时关闭，也会对能源市场产生即刻且严重的后果。”

(P3) 资金流入政府债券是典型的避险交易，10 年期美债收益率降至两周以来的最低水平。由于担心供应中断，国际石油基准布伦特原油期货上涨 1.5%，突破每桶 90 美元。美股期货在纽约开盘前走低，表明投资者对特朗普总统为重新开放海峡设定的最后期限感到焦虑。

(P4) 此事的关键在于，全球每日约 21% 的石油消耗量需经过该通道。长期关闭可能引发油价大幅飙升，潜在地导致脆弱的经济体陷入衰退；而外交解决方案则可能引发股票等风险资产的反弹，并导致避险债券被抛售。2019 年该海峡发生的最后一次重大干扰曾导致油价在一天之内暴涨近 15%。

地缘政治的不确定性掩盖了近期强劲的经济数据，此前这些数据因经济稳健的迹象一直推高收益率。投资者目前正在权衡军事对抗的可能性与最后时刻达成外交突破的希望。特朗普总统设定的最后期限将于午夜到期，市场参与者已做好应对波动的准备。和平降温可能会扭转周一的市场走势，提振投资者信心并推高美债收益率。相反，任何冲突迹象都可能导致债市出现更显著且持续的上涨，以及股市更深程度的下跌。

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