Tradexyz 推出通过永续合约交易盘前股票的新方式

根据官方文档，去中心化交易平台 Tradexyz 已新增盘前（Pre-IPO）永续合约市场，引入了一种新的现金结算衍生品，用于私有公司上市前的价格发现。

Tradexyz 文档指出：“盘前永续合约不是股票、IPO 配额、代币化股权或证券权利，持有头寸不赋予所有权、投票权、分红权，也不产生任何针对发行人的索赔权。”

该产品是一种现金结算的永续衍生品，挂钩计划上市公司的预期公开股权。据 Tradexyz 介绍，如果 IPO 推迟、失败或发生重大变化，市场将根据既定机制进行结算，包括“外部发布日期”和“时间加权平均价格”（TWAP）。在 IPO 成功后，一旦有足够的外部定价数据，该市场预计将转型为标准的永续合约。

此次发布为交易者提供了一种全新的去中心化方式，让他们在 SpaceX、Anthropic 和 OpenAI 等私有公司上市前对其估值进行投机。它为现有的盘前代币生态系统提供了一个独特的替代方案，尽管该生态系统的需求不断增长，但其风险状况复杂，不同产品之间存在显著差异。

永续合约与其他盘前代币的区别

Tradexyz 的永续期货模型是提供盘前敞口的几种不同方法中的最新结构。与声称由特殊目的载体（SPV）持有的股票支持的模型不同，永续合约纯粹是衍生工具。

风险解析

所有盘前产品的首要风险是它们不提供直接所有权。正如 Tradexyz 所指出的，持有人不享有股东权利。这是与持有传统股票的关键区别。美国证券交易委员会将代币化证券分为托管型（证明所有权）和合成型（提供敞口）模型，大多数盘前产品属于后者。

交易者需考虑的关键风险包括：

• 公司否认风险： 公司可能不认可这些产品。例如，OpenAI 曾公开拒绝了 Robinhood 的代币化产品，声明其未认可该产品或批准任何股权转让。
• 结构风险： 产品的结构决定了持有人的权利。Tradexyz 或 Ventuals 上的永续期货带有强平及杠杆风险，这与 PreStocks 等平台上 SPV 支持代币的发行人和赎回风险不同。
• 估值错配： 代币和合约价格隐含的估值可能与公司最近一轮私募融资的估值存在显著差异。例如，Anthropic 的某些代币化版本交易隐含估值超过了该公司 3800 亿美元官方投后估值的两倍。
• 流动性与赎回风险： 无法保证能以有利价格退出头寸。较薄的订单簿可能导致严重的滑点，且部分平台明确声明赎回取决于可用流动性和市场需求。

本文仅供参考，不构成投资建议。