同程旅行股价下跌 5%，5 家券商下调目标价

受成本上涨带来的不利因素影响，包括高盛和摩根大通在内的至少五家券商下调了同程旅行 (0780.HK) 的目标价，导致其股价下跌超过 5%。

高盛在报告中表示：“2026 年第一季度业绩符合预期，但燃油附加费的上升给长途和航空旅行带来了压力。”该行将目标价从 29 港元下调至 25.30 港元。高盛维持其“买入”评级，但将 2026-28 年的每股收益预测下调了 34%。

这一波修订是在同程旅行公布第一季度财报后进行的。尽管财报表现稳健，但被管理层谨慎的前景预期所掩盖。

• 高盛（买入）： 目标价从 29.00 港元下调至 25.30 港元
• 花旗（买入）： 目标价从 28.00 港元下调至 25.00 港元
• 瑞银（买入）： 目标价从 26.50 港元下调至 23.00 港元
• 摩根大通（中性）： 目标价从 21.50 港元下调至 17.50 港元
• 里昂证券（持有）： 目标价从 20.00 港元下调至 16.50 港元

虽然同程旅行第一季度 7.79 亿人民币的净利润超出了部分预期，但公司关于燃油成本上升和火车票价格调整影响的警告，使第二季度及以后的前景变得暗淡。

谨慎展望打压股价

分析师普遍认为，尽管第一季度表现稳定，但外部环境带来了重大挑战。花旗指出，油价飙升对“国内旅游需求的影响大于预期”。虽然该行预计通过优化运营费用可实现利润率扩张，但营收压力是其将目标价下调至 25 港元的主要原因。

持“中性”评级的摩根大通表示，虽然公司估值并不算高，但“缺乏催化剂”。里昂证券也表达了类似观点，称在核心在线旅行社 (OTA) 平台显示出增长复苏之前，该股不太可能获得重新评值。

下调幅度建议达成共识，即宏观经济逆风可能会抑制短期营收增长。股价下跌反映了投资者对旅游板块盈利能力的担忧。投资者将密切关注公司下一份财报中是否有燃油成本企稳或消费者旅游需求反弹的迹象。

本文仅供参考，不构成投资建议。