Fundstrat 的汤姆·李（Tom Lee）基于历史战争数据呼吁市场见底，但目前的市场表现正处于比以往地缘政治冲击中值更差的状态。
- 汤姆·李认为此次回调已完成 90-95%，并指出 S&P 500 指数通常在冲突早期触底。
- 德意志银行数据显示，S&P 500 指数自伊朗冲突以来的 7.4% 跌幅已超过历史中值 6.1%。
- VIX 指数飙升至 30 以上，显示出由于能源价格担忧和中东局势升级导致的市场恐慌程度处于高位。
返回
返回
汤姆·李称股市回调已完成 95%，但数据显示跌幅已深于历史均值
自伊朗冲突开始以来，S&P 500 指数已下跌 7.4%，跌幅超过历史中值，尽管 Fundstrat 的汤姆·李宣布回调已完成 90-95%。
“我们比那些悲观预言者让你相信的更接近底部，”Fundstrat 创始人兼研究主管李在给客户的一份报告中表示。
基准指数周一收于 6,343.72 点。根据德意志银行的数据，自冲突开始以来目前的 7.4% 回撤超过了过去地缘政治事件中 6.1% 的中值跌幅。Cboe 波动率指数（VIX）收于 30 以上，这一水平表明市场警报升级。
这种分歧凸显了投资者之间的一场关键辩论：是根据快速复苏的历史模式逢低买入，还是为长期的低迷做准备，因为当前冲突对市场的影响已被证明比平均水平更严重。
以史为鉴：看涨理由
李的乐观前景植根于对 1900 年以来七场主要冲突的历史研究，研究发现 S&P 500 指数通常在战争持续时间的前 10% 内见底。其逻辑是市场倾向于迅速消化不利风险。李辩称，在特朗普总统发表被视为降温的言论后，周二指数大幅反弹 2.9% 至 6,528 点，这显示了情绪回升的速度有多快。
这种历史模式使 Fundstrat 认为当前市场类似于战争的早期阶段。该机构的技术策略师马克·牛顿（Mark Newton）已确定 S&P 500 指数的潜在底部在 6,200 点至 6,300 点之间。
油价与技术面
针对对高能源价格的担忧，李指出 100 美元/桶的油价并没有看起来那么具有威胁。他认为，WTI 原油如果要达到 2008 年经通胀调整后的峰值，交易价格需要在每桶 220 美元至 240 美元之间。作为石油净出口国，美国经济对价格冲击具有一定的韧性。
技术指标也支持李的观点。股票看跌/看涨期权比率最近达到 0.9，这一投资者恐惧水平在历史上常与市场低谷重合，例如 2025 年 4 月宣布新关税后的低谷。
然而，当前抛售的数据呈现出更为审慎的图景。S&P 500 指数在 20 个交易日内下跌 7.4%，已经超过了以往地缘政治事件中 6.1% 的中值跌幅。虽然此类事件的平均恢复时间为 109 天，但该数字受极端值影响严重。例如，在 1973 年阿拉伯石油禁运后，该指数需要五年多时间才重回此前巅峰，这一先例警告人们不要假设会出现迅速的 V 型复苏。
本文仅供参考，不构成投资建议。