代币化美股实现 24/5 全天候交易，全球采纳度持续攀升

随着海外平台通过代币化股票加速采用 24/5 交易，美国股票市场正向其传统时间之外延伸。越来越多的经纪商和交易所正向非美国客户提供全天候访问代表美国大公司股份的代币，这一趋势迫使美国监管机构澄清其对这些新型金融工具的立场。

“我们知道客户的需求是多样化的。有些人寻求市场时间以外的机会；另一些人则追求更高的潜力，STARTRADER 在监管框架内运作的同时满足了这两方面的需求，”STARTRADER 首席执行官 Peter Karsten 在最近的一份公告中表示。

这一发展使得像 STARTRADER 这样的经纪商对 20 只交易活跃的美国股票推出了 24/5 交易（以“.24H”后缀标识），而加密货币交易所 MEXC 则继续与 Ondo Finance 合作扩大其代币化股票名单。像 Stockcoin.ai 这样新兴的 AI 原生平台也进入了该领域，利用 Ondo 的代币化资产向非美国投资者提供交易。这种全球势头正在创造一个在美股交易所收市期间依然运作的流动性持续市场。

其核心影响是美国股市有望变得更加全球化、易于获取且流动性更强，但这取决于美国的监管反应。尽管 SEC 最近的指导意见承认了明确性的必要，但并未提供一个清晰的框架，特别是针对买卖双方互不相识的交易所二级市场交易。行业正在等待一项决定性的规则，该规则可能释放数万亿美元的价值，或者让美国市场在其自身的代币化资产面前继续作壁上观。

全球交易所引领潮流

争取 24/5 美国股票访问权的推动力主要来自美国以外的平台。STARTRADER 针对 20 只关键股票推出的延长交易时段，是对全球需求的直接回应。这些工具提供 5:1 的杠杆，以支持非交易时段的流动性。同样，MEXC 也一直在稳步增加其代币化股票产品，最近列出了来自 Ondo Finance 的三个新交易对，将其资产（如 FLQLON/USDT）带给其 4000 万用户。这些平台实际上正在利用加密行业的 24/7 逻辑，而非华尔街 9:30 至 16:00 的时间表，创造一个平行的美股市场。

纳斯达克筹备链上股票

这一趋势不仅限于加密原生公司。纳斯达克正积极开发一个用于发行和交易代币化股票的平台，并与加密货币交易所 Kraken 的母公司 Payward 合作。该交易所运营商上个月获得了 SEC 对上市股票代币化版本的批准，旨在 2027 年上半年投入运营。此举标志着更广泛的机构接受，并承认股票交易的未来可能涉及区块链技术。纳斯达克的方案旨在将链上记录与官方股份登记册整合，确保代币持有者保留与传统股东相同的权利。

监管迷雾笼罩美国准入

尽管全球势头强劲，但在美国推出代币化股票的路径仍受监管不确定性的困扰。SEC 最近的指导意见虽然摆脱了过去“以执法代监管”的行动，但未能提供行业所需的明确规则。根据 Gibson Dunn 律师事务所的一项分析，该指导意见并未澄清“投资合同”是否需要实际的合同义务，这是像 Ripple 案等案件中的关键争议点。

监管机构并未明确支持 Analisa Torres 法官在 Ripple 案中采取的方法，即区分向机构投资者的直接销售和二级市场上买卖双方身份不明的“盲目竞价”交易。这种模糊性使交易所、发行人和投资者暴露在潜在法律风险之下，并可能遏制国内代币化股票市场的发展，即便全球需求在持续增长。行业继续倡导明确的规则，以便让美国参与到它所创造的市场中。

本文仅供参考，不构成投资建议。