天齐锂业一季度利润飙升 1,699%，受益于锂价回升

中国锂业生产商天齐锂业（HKG: 9696）报告第一季度净利润飙升 1,699%，电池金属价格的大幅反弹提振了全球新能源材料行业的营收和利润率。

该公司根据中国会计准则发布的业绩显示，在经历了长期的价格低迷后，生产商迎来了戏剧性的转机。公司在公告中表示：“增长主要归因于主要锂产品平均售价的大幅上涨，这带动了营收和毛利的实质性增长。”

该季度营业收入达到 51.3 亿元人民币（约 7.1 亿美元），同比增长 98.4%；归属于股东的净利润达到 18.8 亿元人民币（约 2.6 亿美元）。然而，经营活动产生的净现金流下降 72.8% 至 2.59 亿元人民币，表明即使盈利能力恢复，现金生成能力仍面临潜在压力。

这些结果凸显了锂市场的关键时刻。在从 2022 年的峰值下跌超过 80% 后，价格在 2026 年初开始回升，这回报了渡过难关的成熟生产商，同时也为仍处于开发阶段的公司带来了挑战。

市场反弹助力利润爆发

天齐锂业惊人的利润增长反映了从 2025 年底开始的锂价全面复苏。此前，市场受到供应过剩预测的困扰，加之中国以外地区电动汽车普及率低于预期，导致价格暴跌。这迫使包括澳大利亚矿商甚至是中国的宁德时代（CATL）在内的主要生产商暂停项目并缩减产量。

投资不足目前正导致市场供应收紧。Canaccord 最近的一份报告警告称，全球锂市场可能最早在今年陷入赤字，且缺口可能持续到 2035 年。天齐锂业产生可观利润的能力，凸显了在需求开始超过停滞的供应响应之际，活跃生产商所拥有的定价权。

天齐锂业的成功与美国 Lithium Americas（NYSE: LAC）等雄心勃勃的矿商形成了鲜明对比。尽管后者的内华达州 Thacker Pass 项目（全球已知最大的沉积矿床之一）获得了 23 亿美元的政府投资，但自交易宣布以来，其股价已下跌近 19%。

Lithium Americas 尚未产生收入，并面临生产时间表推迟和资本成本上升的双重不利因素。这种分化突显了市场的一个关键主题：虽然国内锂资源的长期战略价值依然强劲，但投资者目前更青睐能够盈利且产生现金流的生产商，而非长周期的开发项目。

虽然天齐锂业的财报为该行业提供了看涨信号，但更广泛的供应侧挑战依然存在。在近期价格崩盘后，该行业对新产能的投资一直缓慢。诸如津巴布韦 2025 年禁止原锂出口等干扰因素，进一步使全球供应链复杂化。

天齐锂业远超预期的盈利表现可能会提振投资者信心，并加速新项目的融资。然而，由于新矿山的筹建周期较长，预计市场将保持紧张状态，从而支撑价格，并使低成本生产商在可见的未来受益。

本文仅供参考，不构成投资建议。