特斯拉股价较杰富瑞375美元目标价高出7%，机器人出租车进展滞后扩大

特斯拉公司股价较杰富瑞375美元目标价高出7%，这家电动汽车制造商的运营进展正被日益扩大的机器人出租车延迟所掩盖。

杰富瑞分析师在6月22日的报告中表示："机器人出租车在规模化推进方面可见进展甚微：新增单位数量有限、仍需安全驾驶员、许可审批受限以及更多技术延迟。"

车辆销售额同比增长15%，电池储能部署达到11吉瓦时，收入达30亿美元，汽车毛利率回升至18.3%。该分析师将2026-2028年息税前利润预测上调11%，理由是车辆和储能业务的经济效益好于预期。然而，每股收益预期较市场共识下调了23%至40%。

这一分化反映出市场更看重叙事而非实际执行。全自动驾驶v15版本已推迟至2026年底，Hardware 3不兼容问题仍未解决，人形机器人的发布也缺乏量产时间节点。杰富瑞预计，即便假设低于250亿美元年度指引的资本支出节奏，2025至2026年累计现金消耗仍将达78亿美元。

SpaceX合并传闻进一步加剧了估值差距。市场正在定价一项迫在眉睫的合并交易、投票权结构的保留以及协同效应带来的上涨空间——杰富瑞将这些均视为更长期的期权价值，而非当前估值的支撑因素。

该分析师表示，股价正在为仍具投机性的合并期权价值定价，同时忽视已切实发生的基本面下调。目前也没有竞争对手在快速规模化机器人出租车，但这反而说明整个赛道仍处于投机阶段，而非提供任何安慰。

375美元的目标价意味着较当前水平存在7%的下行空间，考验市场在缺乏执行里程碑的情况下能否维持其叙事溢价。投资者将关注未来几个季度FSD v15的发布时间以及任何具体的机器人出租车部署数据。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。