特斯拉斥资 250 亿美元押注 AI，电动汽车销量持续放缓

特斯拉正释放出战略转型的信号：从一家高增长的电动汽车制造商，转向一场高风险、长期的人工智能博弈。

特斯拉公司 (NASDAQ: TSLA) 正将其 2026 年的资本支出指引提高 50 亿美元，总额达到 250 亿美元，以资助其人工智能野心。尽管该公司的核心电动汽车业务出现放缓迹象，且股价在过去 13 周中有 11 周下跌，但该公司仍做出了这一举动。此举发生在第一季度财报发布之后，尽管该财报在账面上超出了预期，但主要是受到一次性财务纾解的支撑，导致投资者对该公司的短期轨迹产生质疑。

“陷入困境的汽车业务应该是一个警示信号，但你押注的是它能够为自己赢得足够的时间，使其自动驾驶雄心得以实现，”The Motley Fool 的 Stefon Walters 在谈到公司的转型时表示。

提高支出指引之前发布的 Q1 财报显示，虽然 224 亿美元的营收同比增长了 16%，但较上一季度有所下降，且未能达到车辆交付目标。约 4.8 亿美元的一项性收益支撑了利润超标，其中包括来自关税退税的 2.5 亿美元和来自保修减记的 2.3 亿美元。

向人工智能的转型——包括无人驾驶出租车网络、机器人技术和无监督全自动驾驶——目前代表了特斯拉的核心长期战略。由于这些业务尚未产生显著营收，该公司目前的估值达到了预期收益的 182 倍，是亚马逊的五倍多，这正受到分析师和投资者的严厉审视。

一次性因素驱动的业绩超预期

深入分析特斯拉第一季度的业绩可以发现，情况比头条数据所显示的更为复杂。16% 的营收同比增长是与 2025 年第一季度的疲软表现相比的，当时由于生产 Model Y 系列的工厂改造导致营收下降了 9%。2026 年第一季度 224 亿美元的营收比上一季度减少了约 27 亿美元。特斯拉 14 亿美元的自由现金流也受益于一项会计准则变更，将其供应商付款账期从 61 天延长至 71 天，此举在短期内保留了现金，但无法持续。

估值脱节

市场对这一战略转变反应谨慎。特斯拉股价在过去 13 周内下跌了约 16%。DZ 银行最近将其评级从“卖出”上调至“持有”，但这并未改变市场基调，财报公布后的当周股价下跌了 6%。根据 FactSet 的数据，44% 的分析师给予该股“买入”评级，低于标准普尔 500 指数 55-60% 的平均水平。该股目前的交易价格为预期收益的 182 倍，与“雄心勃勃的七巨头”中排名第二的昂贵股票亚马逊 (NASDAQ: AMZN)（33 倍）相比，溢价巨大。分析师对特斯拉股票的平均目标价为 406 美元。

本文仅供参考，不构成投资建议。