腾讯获中金公司666港元目标价，AI长期竞赛失败概率低

中金公司表示，腾讯在长期AI竞赛中失败的概率较低，重申"跑赢大市"评级，目标价666港元。

"腾讯的优势在于其能够提出足够深入且广泛的问题，这得益于多样化的应用场景，"中金公司在腾讯AI行业应用大会后发布的研究报告中指出。

腾讯首席AI科学家姚顺雨表示，公司已对Hy3-Preview模型的底层基础设施进行了重组，并优化了数据分类与质量，采取了持续迭代的改进策略。姚顺雨称，展望未来，模型与产品之间的协同设计策略将使不同应用提供实际用例，同时来自场景的真实数据有助于评估和增强模型能力。

周一，腾讯股价上涨3.1%，收于446.43港元，较中金公司的目标价隐含约49%的上行空间。美银证券（Bank of America Securities）预计，腾讯的微信AI智能体最早可能在2026年第四季度进入全面公开测试阶段，这一催化剂有望支持估值进一步重估。

中金公司维持了对腾讯2026年和2027年的收入及非国际财务报告准则（non-IFRS）盈利预测，显示对其AI货币化路径的信心。该券商指出，近期AI模型人才招聘和组织发展的加速，以及产品创新活力的重燃，进一步强化了腾讯走在正确轨道上的观点。

666港元的目标价意味着腾讯将约为2026年非IFRS盈利的22倍进行交易，相较于恒生指数约10倍的远期市盈率存在溢价。该股年初至今已上涨约28%，跑赢恒指12%的涨幅，因投资者轮动至AI相关股票。

中金公司的看多评级紧随美银证券的类似乐观情绪，后者指出微信AI智能体若在2026年第四季度进入公开测试，可能成为近期催化剂。腾讯庞大的生态系统——涵盖社交媒体、游戏、支付和云计算——使其拥有比大多数中国互联网同行（包括阿里巴巴和百度）更多的AI应用场景。

评级重申表明，机构投资者认为腾讯是少数几家在数据护城河和工程人才方面具备长期AI竞争能力的中国企业之一。该股的下一个催化剂将是腾讯于8月发布的第二季度财报，届时投资者将关注AI相关收入贡献以及关于微信AI智能体推出时间表的最新评论。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。