STRC暴跌17%至82.50美元，追加保证金引发数字信贷市场溃败

Strategy公司的可变利率A系列永续优先股（STRC）周四一度跌至82.50美元，较100美元面值下跌17%，随后回升至89美元，杠杆投资者的强制抛售席卷了数字信贷市场。Strive资产管理公司的SATA也跌破93美元，随后反弹至97美元，据市场数据显示。

"今天发生的是杠杆清算事件，而非基础信用质量的恶化，"Strive资产管理公司首席执行官Matt Cole在X平台上发帖表示。Cole将当日描述为"数字信贷史上最艰难的一天"，并将此事件类比为历史上涉及杠杆美国国债头寸的对冲基金爆仓案例——这些基础证券本身仍是优质信用资产。

Cole表示，被两位数收益率吸引的投资者——STRC提供11.5%的年化股息，SATA支付12%——越来越多地使用杠杆来增强回报。当价格开始下跌时，追加保证金通知引发了强制抛售，形成了一种与发行人基本面脱钩的自我强化式下跌。"收入市场有句老话：通往地狱之路铺满了利差，"他补充道。Cole表示，Strive的股息储备在抛售期间未受影响。

此轮抛售恰逢加密货币市场整体走弱，比特币交易价在63,000美元附近，24小时内下跌约4%，此前美联储在新任主席Kevin Warsh的鹰派转向下将降息预期搁置。Strategy公司的普通股（MSTR）跌至约110美元，接近52周低点，而该公司持有的比特币头寸为846,842枚，估值约530亿美元。英国《金融时报》Alphaville专栏发布了一篇STRC的"讣告"，称其为"Strategy肚子里的一条绦虫"——一些交易员注意到，这是一个反向信号，此前类似的FT文章在2月份曾先于比特币反弹出现。

从盘中低点的强劲反弹表明，随着价格下跌，买家吸收了抛售压力。"STRC和SATA均在盘中低点附近遭遇了大量买入兴趣，"Cole表示。"清算事件和信用事件不是一回事。"STRC的有效收益率在下跌后接近13%，30天波动率接近21%，而SATA的交易价格保持在97美元以上。Strategy公司表示，其比特币库存在数十年内都能支持股息支付义务，不过该公司上个月决定出售32枚比特币——被描述为资本管理举措——引发了自2022年11月以来最糟糕的周度股价表现。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。