Strategy 调整比特币策略：推出20亿美元回购计划及卖出授权

Strategy 的新资本框架允许出售比特币用于回购，结束了其严格的自有并持有（buy-and-hold）的财库策略。

Strategy Inc. 授权了一项20亿美元的回购计划以及一项比特币货币化方案，标志着该公司从根本上转变了其此前严格的自有并持有财库策略。

"Strategy 正从单向的资本发行转向主动的资本管理，"首席执行官 Phong Le 表示。

董事会批准了10亿美元用于回购 A 类普通股，以及10亿美元用于 Digital Credit Securities 的回购。该公司新的 Digital Credit 资本框架允许出售比特币来为这些回购提供资金、支付优先股股息以及维持其美元储备。该储备目前为25.5亿美元，足以覆盖17.4个月的优先股股息和利息支付义务，而年化成本为17.6亿美元。

这一政策转向意味着，如果 Strategy 执行大规模的比特币抛售，可能会给比特币带来抛售压力。该公司持有847,363枚比特币，累计买入成本为641亿美元，平均每枚价格为75,651美元——这是全球最大的企业加密货币财库之一。

全新的资本操作手册

Strategy 将其 A 系列永续优先股（纳斯达克代码：STRC）的股息率提高至年化12%，该利率将根据市场收益率、信用利差以及比特币波动性每月重新评估。近期，由于投资者质疑 MSTR 股价年内累计下跌50%背景下股息支付的可持续性，该优先股价格大幅下挫。

该公司的比特币货币化方案授权管理层在认为有利时出售比特币，所得款项仅限于三种用途：为证券回购提供资金、支付优先股股息和利息、以及充实美元储备。董事会规定，该储备在任何时候都必须至少持有可覆盖未来12个月预计优先股股息和利息支出的金额。

市场反应与影响

6月29日，MSTR 股价在盘前交易中上涨7%，STRC 上涨10%，投资者对公司在市场下行期间增加股价防御灵活性表示欢迎。比特币交易价格为59,850美元，跌破了60,000美元的支撑位，接近两年低点。

这一结构性变化改变了 Strategy 作为纯比特币代理工具的身份特征——此前这一地位使其估值相对于资产净值享有溢价。竞争对手及其他持有比特币的企业可能会重新评估自身的财库策略，从而在加密货币市场引发更大的不确定性。根据 CoinDesk 数据引述的技术位，比特币的下一个关键支撑位在55,000美元，阻力位在65,000美元。

本文仅供参考，不构成投资建议。