Strategy 战略性债券回购节省 1.2 亿美元

Strategy 本周调整了资本战略，斥资 13.8 亿美元现金回购了面值 15 亿美元的可转换债务，节省了 1.2 亿美元，而非增加其比特币储备。

“本周我们购买了债券，而不是比特币。₿itVac 正在蓄势待发，”执行董事长 Michael Saylor 在 X 上表示，他将此举定性为为未来增持做准备的临时停顿。

此次回购以低于票面价值的价格注销了该公司 2029 年到期的 0% 可转换优先票据中的很大一部分。根据公司声明，此次交易资金来源于现有的现金储备，并未出售公司持有的 843,738 枚 BTC 中的任何一枚。Strategy 的比特币储备目前持有约 15 亿美元的未实现利润。

此举降低了 MSTR 股东未来面临股份稀释的风险，并增加了每股对应的比特币数量。它还通过折价注销债务强化了公司的资产负债表，缓解了与 2028 年 6 月生效的其他票据回售权（put options）相关的风险，并为未来的比特币购买提供了更多灵活性。

这一决定标志着 Strategy 公司战略的一次重大演变。这家以开创公司比特币积累先河而闻名的公司，现在正积极管理其资本结构，运作方式更像是一个宏观套利交易工具。通过发行低成本债务和股权，Strategy 可以顺势折价注销负债，或者将资本投入美国国债等产生收益的工具，从而创造利差。

此次债务注销直接惠及股东，因为它减少了可能转换为 MSTR 股票的票据数量，从而集中了公司底层比特币资产的所有权。尽管黄金拥护者 Peter Schiff 此前曾对 Strategy 杠杆模式的可持续性表示担忧，但许多投资者将此举视为审慎财务纪律的体现，而非财务压力。公司正在 2028 年其他债务工具的流动性窗口开启前，主动降低资产负债表风险。

本文仅供参考，不构成投资建议。